盛天网络(300494):业绩保持稳健增长,关注储备产品上线计划及多元化平台业务进展-2023年半年报简评

事件:公司于8月21日晚公告2023年半年报,2023H1实现营业收入8.12亿元,YOY+10.81％,实现归母净利润1.46亿元,YOY+25.17％,实现扣非归母净利润1.41亿元,YOY+21.66％。分季度看,2023Q2实现营业收入3.83亿元,QOQ-10.88％,实现归母净利润0.72亿元,QOQ-1.70％,实现扣非归母净利润0.70亿元,QOQ-0.65％。

   投资要点:

   IP运营及游戏业务受老产品流水短期回落影响盈利略低预期,期待下半年重点产品上线带动业绩回升。

   公司2023年上半年游戏运营业务收入8737.70万元,YOY-13.09％,同比下滑主要系老产品《三国志2017》流水自然下滑且2023年上半年重点产品未上线;游戏运营业务毛利率为39.53％,同比提升1.47pct,保持相对稳定。根据公司公告,2023年内将发行的储备产品包括3D动作竞技手游《星之翼》、2D格斗游戏《零域幻想》、3D休闲策略卡牌手游《潮灵王国》(已获版号)等。独立游戏方面,国产武侠RPG游戏《活侠传》亮相2023年Chinajoy,有望于年内在Steam平台上线。公司2023年上半年IP运营业务收入1.59亿元,YOY-32.74％,同比下滑主要系重点产品《三国志·战略版》流水短期回落,且后续新产品仍在发行筹备阶段,未贡献收入增量;IP运营业务毛利率为64.43％,同比提升26.11pct,毛利率大幅提升系推广费用同比降低。储备方面,《大航海时代:海上霸主》已获版号,由腾讯负责国内区域发行,有望于2023年内上线。

   游戏社交业务带动收入增长,公司在AI+社交领域前瞻探索布局,构建社交产品矩阵。公司2023年上半年网络广告与增值业务收入5.61亿元,YOY+43.42％,高速增长主要由游戏社交产品"带带电竞"的稳健表现贡献增量;网络广告与增值业务毛利率为16.66％,同比提升0.23pct。目前"带带电竞"正致力研究"AI+社交"场景,推动从智能NPC到AI虚拟陪伴的社交应用,逐步构建以游戏社交为核心的社交产品矩阵,有望持续扩大用户规模并提升收入体量。同时,公司还在探索将云游戏、P/UGC内容创作、游戏发行、品牌联动等与带带电竞平台融合,打造综合互动型社区。

   公司深入布局数字娱乐场景,已构建跨场景的平台、内容和服务体系,其中游戏及IP运营业务稳健发展构筑基本盘,游戏社交业务高速发展为公司贡献收入增量。公司后续多款储备游戏有望于2023年年内上线,同时积极探索"AI+社交"领域的应用场景落地,不断拓展线上与线下场景价值,建议积极关注。

   风险提示:新品上线进度及表现不及预期、老产品生命周期不及预期、市场竞争加剧、流量成本上升、技术发展不及预期、政策监管趋严、版号获取进度不及预期、核心人才流失、玩家偏好改变、公司股东减持、市场风格切换、行业估值中枢下行等。