法拉电子(600563):2023Q2业绩符合预期,公司经营稳健-公司信息更新报告

业绩符合预期,维持"买入"评级公司发布2023年半年报,2023H1公司实现营收19.72亿元,同比增长11.8％;归母净利润4.91亿元,同比+13.7％;扣非净利润5.09亿元,同比+18.2％。考虑消费和工控需求仍偏弱,我们下调之前的盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为11.75/14.69/18.38亿元(前值为13.40/17.81/22.97亿元),EPS为5.22/6.53/8.17元(前值为5.96/7.92/10.21元),当前股价对应PE为21.3/17.1/13.6倍。我们认为,虽然短期部分下游需求出现波动,但新能源赛道长坡厚雪,公司竞争力全球领先,法拉电子正处于黄金发展期,维持"买入"评级。

   2023Q2营收、归母净利润同环比均保持稳健成长2023Q2,公司实现营收同比增长12.9％,环比+12.2％;归母净利润同比+14.2％,环比+12.4％;扣非净利润同比+17.3％,环比+21.2％。归母净利润低于扣非净利润主要是远期外汇合约公允价值变动所致。二季度毛利率39.8％,同比2022Q2的39.2％略高,环比2023Q1增加2.1个百分点,我们预计主要系产品结构变动、部分原材料价格下降因素。2023Q2存货6.61亿元,低于2022Q2的7.10亿元和2023Q1的7.03亿元。二季度末存货周转天数104.0天,低于2023Q1的111.5天和2022Q2末的108.2天。半年报显示,在建工程1.50亿元,同比2022H1的1014万元增加明显,主要系东孚厂区新型能源用薄膜电容器技改四期工程建设。

   光伏、新能源汽车需求保持快速增长,消费需求仍偏弱分下游看,2023Q2增长主要得益于新能源汽车、光伏等下游需求增长。新能源汽车,中汽协数据显示,二季度国内新能源汽车销售215.9万辆,同比+60.8％,仍实现了快速增长;光伏,国家能源局数据显示,二季度国内光伏新增装机44.76GW,同比增长153.5％,公司光伏业务受益行业需求高增长;消费需求偏弱,仍在缓慢复苏中。

   风险提示:新能源需求不及预期;原材料涨价;新客户导入缓慢等风险。