祥生医疗(688358):AI赋能拓展新市场-公司事件点评报告

事件祥生医疗股份发布2023年半年报业绩公告:2023年上半年实现营业收入2.964亿元,同比增长29.81％;归母净利润1.120亿元,同比增加47.84％;基本每股收益1.00元/股。

   投资要点

   疫情影响出清,海外恢复增长2023年上半年疫情影响已基本出清,彩超产品出口顺利,出口收入增长恢复,与此同时公司也加强海外的驻地销售。机型方面,公司上半年推出SonoMax作为新一代的推车彩超进入海外市场,便携笔记本超声SonoAir也取得FDA市场准入许可,并销往欧洲、拉美、北美、亚洲等国家和地区。

   AI赋能新技术,推动彩超向基层渗透公司自建支持云、边缘计算节点、端(超声设备)三位一体的AI计算框架,形成软硬件协同进化的超声影像AI生态链。目前公司SonoAI软件在多个病种或临床领域,如乳腺、肝脏、心血管、颈动脉、甲状腺、小器官和妇产科等方面取得了实质性的行业领先,核心技术已经广泛搭载于高端推车彩超和便携产品线。在普遍缺乏超声医生支持的基层市场,SonoAI推动了彩超的技术可及性。

   持续拓展超声新应用场景兽用超声领域,仅上半年公司推出15场"兽"护计划超声培训课程,培训五百余位宠物医师,提高兽用的超声的技术覆盖。医美领域,公司的超声产品已经广泛进入了医院美容科室和第三方美容机构,在软组织评估、测量皮肤层厚、确定注射靶向、引导注射填充、有效避免血管阻塞、定位美容手术等多个环节为"精准医美"保驾护航。航空医疗救护领域,今年上半年公司SonoEye掌超已顺利进驻了上海瑞金医院的医疗救援直升机。

   盈利预测便携超声和AI技术结合,拓展了基层市场的发展空间,同时叠加兽用和医美等新应用场景,进一步打开超声市场的发展空间,我们预测公司2023E-2025E年收入分别为5.02、6.21、7.56亿元,归母净利润分别为1.38、1.72、2.33亿元,EPS分别为1.23、1.54、2.07元,当前股价对应PE分别为34.4、27.5、20.4倍。公司是国内医疗器械领域,整合AI和超声技术的先驱,技术赋能产品拓展性市场,首次覆盖,给予"买入"投资评级

   风险提示医疗反腐对国内市场销售的影响,超声市场竞争加剧风险,产品价格下降的风险,海外市场汇率波动等风险。