锋尚文化(300860):业绩短期承压,关注下半年主业修复-2023年半年报点评

事件:

   公司发布2023年半年报。

   点评:

   半年度业绩短期承压期待亚运会等重点项目落地释放公司业绩

   2023H1,公司实现营业收入0.54亿元,同比减少63.57％％;归母净利润36.67万元,同比减少99.42。2023Q2实现营收0.37亿元,同比增加2归母净利润为0.04亿元23Q2营收及归母净利均较上年同期由亏转盈。主要为项目回款有一定周期G端和B端用户市场较C端恢复较慢。伴随2023年9月和10月亚运会开闭幕式举办,杭州亚运会项目逐步完成,下半年业绩有望逐步恢复。23H1公司中标和签约山西省运动会、天台始丰湖夜游项目等重大项目,中标和签约合同额累计6040万元。截止2023年6月底,在手订单共计8.83亿元,为后续业绩释放做好准备。

   各业务逐步恢复,增持北特圣迪进一步强化产业链协同

   分业务看,大型文艺活动实现营收3786.97万元,同比下滑71.69。公司圆满完成了中亚峰会文艺演出秀等多项大型活动。文化旅游演艺伴随需求的回暖,业绩有望逐步恢复。虚拟演艺方面,23年8月,锋尚互娱携手咪咕共同打造承载在星座·M内的全新"赛博朋克"元宇宙比特场景JWORLD。公司持续推进C端业务进展,上海中心的"天时(Sky632)"光影科技互动沉浸式演绎项目,2023H1实现营业收入1348.76万元,实现利润471.17万元。公司2023年3月收购其股东持有的北特圣迪25％股份,交易完成后,公司累计持有北特圣迪进一步强化产业链协同优势。

   投资建议与盈利预测

   公司以创意设计为核心,利用丰富项目经验作为背书建立品牌优势,整合上下游资源,打造全产业链整体服务商。文化演艺业务进一步打开下沉市场,积极拓展商业演出市场。文旅演艺业务积极探索ToC端业务,提高业务稳定性。考虑到线下消费持续修复以及在手订单落地情况,我们预计公司20232025年实现归母净利润4.095.06/6.09亿,EPS为2.983.68/4.43元股,对应PE为19x/16x/13x维持"增持"评级。

   风险提示

   疫情反复风险、国家重大项目执行风险、高端创意人才不足风险、核心人员流失风险等。