鸿合科技(002955):Q2利润大幅修复,海外业务快速发展

事件:8月29日,公司发布2023年半年报,2023H1公司实现营收16.21亿元,同比-24.28％;实现归母净利润1.43亿元,同比+16.94％。

   Q2利润大幅修复,盈利能力显著提升。2023H1,公司实现营收16.21亿元,同比-24.28％;实现归母净利润1.43亿元,同比+16.94％;实现毛利率35.17％,同比+8.11pct;净利率10.58％,同比+4.14pct。单Q2来看,实现营收9.68亿元,同比-21.62％;实现归母净利润1.20亿元,同比+48.42％;

   毛利率36.95％,同比+8.38pct,环比+4.43pct;净利率14.75％,同比+7.35pct,环比+10.36pct。具体来看,IWB产品和海外业务毛利率大幅改善,毛利率分别为37.82％/42.15％,同比分别+11.31/17.08pct。

   产品技术不断升级,教育服务业务稳步拓展。1)教育信息化业务:公司构建了从幼教、普教到高职教的全周期业务布局,其中,高职教品牌"鸿合爱课堂"已落地多所院校,并新签约四川师范大学;普教业务持续打造创新型应用产品和服务,不断升级软硬件产品;幼教领域推出信息化管理解决方案,并通过专注幼教领域课后服务的鸿合优学,助力高质量的课后素质教育服务快速落地。2)教育服务业务:公司面向K12阶段推出的"鸿合三点伴"课后服务业务,已进行两次重大升级,获得市场高度认可,目前已与全国百余区县签约并落地服务,第二增长曲线再添动力。

   持续布局拓展,海外业务加速发展。公司智能交互显示产品于2011年起进入北美市场,持续稳步拓展海外布局,目前,公司教育信息化交互显示产品是为数不多的在北美、EMEA、APAC三大区域市场中均位于第一梯队的品牌。

   在海外政府长期计划支持教育市场和学校需求稳定增长的背景下,公司持续发挥本土化运营、行业领先的软硬件产品以及产研一体化布局三大核心竞争优势,针对不同市场制定相匹配的市场营销策略,加速开拓北美、欧洲、亚太教育信息化市场。2023年上半年,海外业务实现营业收入9.76亿元,占总营业收入的60.21％,占比持续提升。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别3.28/5.03/7.12亿元,EPS为1.40/2.14/3.04元,当前股价对应PE分别为16/10/7倍,维持"买入"评级。

   风险提示:客户拓展不及预期,下游需求不及预期,原材料价格波动风险,宏观经济波动风险。