隆华科技(300263):23H1归母净利润同比增长28.67％,销售净利率提升-2023年半年报点评

事件:公司发布2023年半年报,2023H1,公司实现营收11.86亿元,同比增长2.61％;实现归母净利润1.19亿元,同比增长28.67％;实现扣非归母净利润1.09亿元,同比增长42.35％。

   节能环保产品及服务业务营收、毛利率双增长,推动公司业绩同比快速增长。

   2023H1,公司实现营收11.86亿元,其中节能环保产品及服务/电子新材料/高分子复合材料收入分别为8.24/2.04/1.58亿元。收入占比最高的节能环保业务营收同比提升10.98％,且毛利率同比提升2.28pct,推动了公司营收及业绩的成长。2023H1,公司销售毛利率/销售净利率分别为23.78％/10.94％,同比提升-1.27pct/2.09pct;公司销售净利率有所改善的主要原因是费用率的下降,2023H1,公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降0.12pct/0.85pct/0.54pct/1.02pct。

   23Q2单季度业绩同比增速提升。从季度表现来看,23Q2单季度营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为5.89/0.40/0.39亿元,同比增长0.74％/47.45％/112.37％,而23Q1营收/归母净利润/扣非归母净利润分别同比提升4.53％/20.98％/20.31％,Q2单季度公司在利润端的同比增速显著提升。

   新材料板块受益于国产替代趋势,新增萃取剂业务有望带来新增长。靶材方面,子公司丰联科光电研发生产的高纯钼及钼合金靶材、高纯银合金靶材、ITO靶材等产品,填补了国内在相关领域的技术空白;公司亦在光伏领域开发多种新型靶材,开发出的系列特殊比例光伏靶材已通过国内多家主流光伏企业的认证。PMI泡沫方面,尤其在军品市场,子公司兆恒科技在产品技术水平、市场占有率等方面均处于行业前列。风电叶片芯材领域,子公司科博思具备PVC泡沫材料核心技术。此外,公司围绕子公司三诺新材,拓展萃取分离业务。三诺新材以先进的萃取分离技术为依托,其萃取剂产品广泛应用于湿法冶金、电池金属回收、城市矿山资源处置、污水处理、矿物浮选等领域。伴随传统制造业转型升级、新能源汽车等新兴产业发展,铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂需求不断扩大,萃取分离业务有望为公司带来新增长点。

   盈利预测、估值与评级:考虑下游新能源领域近年竞争加剧,分别调整23-25年归母净利润预测至3.10/4.28/5.57亿元(前值分别为3.81/5.09/6.69亿元),对应公司EPS预测分别为0.34、0.47、0.62元,当前股价对应PE分别为23x、17x、13x。公司23年上半年业绩实现快速增长,且新材料板块有望受益于国产替代趋势,新增的萃取剂业务亦有望贡献成长动力,维持"买入"评级。

   风险提示:产业政策波动风险,行业竞争加剧风险,新业务拓展不及预期风险。