南山智尚(300918):拟以自有资金回购股份,坚定长期发展信心-公司信息更新报告

拟以自有资金回购股份,坚定长期发展信心,维持"买入"评级公司于8月30日收到董事长赵亮先生提交的回购股份提议函回购要点如下:1)本次回购股份的价格区间:不高于公司董事会审议通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150％2)回购资金总额:不低于人民币3,000万元(含),不超过人民币6,000万元(含)。拟以公司自有资金集中竞价交易方式回购公司股份,回购的股份将全部用于实施股权激励计划或员工持股计划,回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起12个月内。短期看,公司订单生产、新产能投放进度稳步推进,中长期看公司毛精纺及服装主业持续推进产品结构升级,高附加值产品占比持续提升,同时新材料板块,随纤维产品多元化、多领域发展并且向下游和其他新材料延伸,有望成为新材料应用型企业,我们维持盈利预测,预计20232025年归母净利润2.1/3.1/3.8亿元,对应EPS0.6/0.9/1.0元,当前股价对应PE18.6/12.8/10.6倍,维持"买入"评级。

   主业:毛精纺呢绒及服装需求逐季改善,盈利能力预计稳步提升(1精纺呢绒2023H2为毛纺传统旺季,目前国内订单逐步改善,生产排单较紧,预计全年收入双位数增长。2服装:2023H1分季度看需求出现好转,2023Q1收入0.9亿元,Q2收入1.6亿元2023H2中标订单高附加值订单提振信心。

   2023H1。(3)盈利能力2023H1精纺呢绒毛利率+服装毛利率+2.0pct主要生产端提效聚焦主业差异化高附加值产品,毛利率预计维持稳步提升。

   新材料UHMWPE纤维聚焦中高端差异化产品,产业链及领域横纵拓展政策影响防弹产品出口,公司通过和保利集团合作解决出口瓶颈。预计UHMWPE纤维全年释放1500～1600吨产能,预计增厚2,000万元左右净利润2024年预计逐步释放36004000吨产能,预计增厚8000万1亿元左右净利润,同时裕龙石化24年中陆续交货,预计由裕龙石化供应及联合开发原材料后,产品竞争力更强且具有成本优势,盈利能力有望提升。目前产品结构以中高端差异化产品为主一期600吨以防弹为主二期覆盖4001600D的防弹、绳缆、渔网、手套产品,其中防弹占比30％30％++,后续加大细旦丝、高强丝、超强耐磨丝产品研发。未来拓展:1和中国海洋所签订合同,针对深海养殖防污纤维进行开发,主要功能降低微生物附着以增强渔网使用寿命。2)逐步发展锦纶纤维、超高纤维深加工。

   风险提示:产能投放不及预期、下游需求萎靡、市场竞争加剧。