江苏神通(002438):核电业务改善,新业务带来新机遇-2023年中报点评

投资建议

  1.随着核电站的加速建设,公司阀门、法兰锻件以及乏燃料业务需求的

  提升具有可持续性。同时,公司公告报告期内核电军工事业部以及无

  锡法兰新增订单,其中核电产品部分也将为未来2-3年业绩提供保障;

  2.公司军品阀门目前处于研制推广阶段,未来推出市场或将受益于"十

  四五"需求的提升;

  3.公司在保持传统业务领域稳固的同时,布局新领域,在碳减排和清洁

  能源的需求下,随着氢能业务的陆续释放,将带动业绩增长。另外,半

  导体领域产品的逐步推出市场,也将贡献新的业绩增长点;

  4.能源化工领域作为阀门]市场空间最大的行业,随着在外资项目.上的突

  破,出口国际市场或将成为业绩贡献新方向;

  5.

  冶金行业受益于碳中和政策,未来随着下游行业的回暖将带来业绩的

  恢复;

  基于以上观点,我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为23.91

  亿元、29.50亿元、36.60亿元,归母净利润分别为2.75亿元、3.38亿元、

  4.26亿元,EPS分别为0.54元、0.67元、0.84元,首次覆盖,给予"买

  入"评级,2023年8月30日收盘价10.53元,对应2023-2025年PE分

  别为19.50倍、15.72倍、12.54倍。

   风险提示

  核电行业政策风险、项目招标不及预期、下游市场拓展不及预期