南网能源(003035):上半年利润低于预期,分布式光伏稳定增长

盈利预测与估值:考虑到公司上半年业绩表现和生物质项目表现,我们下调公司2023-2025年归母

  净利润至5.7、7.7、9.7亿元(下调前分别为7.25、10.6、13.5亿元),当前股价对应的PE分别

  为40、30和23倍。公司在南网区域内品牌优势明显,股东优势显著,与可比公司(芯能科技,按

  照wind一致预期计算2024年PE21倍)相比,公司股东优势显著,获取项目能力更强,公司将陆

  续退出主要拖累盈利的生物质项目,且切入高成长、高估值的负荷聚成商业务,因此我们给予公司

  70％的估值溢价,继续维持"买入"评级。

   风险提示:分布式光伏装机开发进展不及预期