无锡银行(600908):盈利维持高增,资产质量稳健向好-2023年中报点评

事件:8月30日,无锡银行发布2023年中期报告,上半年实现营收24亿,同比增长2.8％,归母净利润12.3亿,同比增长20.7％。加权平均净资产收益率(ROAE)为13.4％,同比下降8bp。

   点评:营收增长略有放缓,盈利增速维持20％以上高位。上半年无锡银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为2.8％、2.4％、20.7％,增速分别较1Q变动-0.9、0.3、-2.5pct。其中,净利息收入、非息收入增速分别为-1.5％、15.8％,增速较1Q分别变动3.4、-12.5pct。拆分盈利增速结构:(1)净利息收入"量增难抵价降",规模对业绩增速的拉动作用边际减弱,息差对业绩拖累有所减轻。(2)非息收入增速回落,对业绩贡献度较1Q下降。(3)拨备贡献度环比1Q有所下降,但仍构成盈利增长的主要支撑,资产质量向好趋势下,拨备适度反哺利润。

   资产规模稳步扩张,本土客群基础牢固。2Q23末,无锡银行总资产、生息资产、贷款同比增速分别为9.1％、9％、10.4％,较上季末分别提升0.2、0.1、0.7pct,规模扩张力度不减。贷款方面,上半年新增91亿,同比多增22亿,其中2Q单季新增35亿,同比多增11亿,占生息资产比重较上季末提升1.3pct至61％。结构层面,2Q单季对公、零售、票据分别新增26、3、7亿,同比多增8、0、3亿,延续"对公强、零售弱"格局。行业投向上仍聚焦制造业、普惠等领域,上半年民企、制造业贷款分别较年初增长12％、11％,分别高于各项贷款增速4.7、3.8pct。零售端,上半年经营贷、消费贷、按揭分别新增9、9、-18亿,同比变动-4、7、-18亿。区域层面,上半年无锡地区贷款新增81亿,同比多增29亿,占各项贷款比重较年初提升0.8pct至78％。本地市场客群基础牢固,6月末公司存余市民卡超529万张,基本覆盖本地常住人口70％。

   存款增长提速,对公活期增势较优。2Q23末,无锡银行总负债、付息负债、存款同比增速分别为7.8％、7.5％、12.2％,较上季分别变动0.1、-0.2、1.8pct。上半年存款新增147亿,同比多增45亿;2Q单季存款新增36亿,同比多增31亿,占付息负债比重较上季提升2pct至93％。分期限看,2Q单季定期、活期存款分别新增9、20亿,同比少增3亿,多增31亿;其中公司活期季内新增10亿,同比多增39亿,对公贷款投放持续发力,有效带动活期存款派生。市场类负债层面,2Q单季金融同业负债、应付债券分别新增-45、2亿,同比少增51亿,多增16亿,两类负债合计占付息负债比重7％,较1Q降低2pct,资金成本较高的主动负债部分略有压降,负债结构持续优化。

   NIM收窄至1.66％。上半年无锡银行净息差1.66％,较2022年全年收窄15bp,较1H22收窄19bp。资产端,贷款收益率4.53％,较2022年下行10bp,有效融资需求尚未恢复背景下,贷款定价下行压力仍存。负债端,存款成本率为2.33％,较2022年上行3bp,定期化趋势仍有延续,存款成本维持一定刚性。公司官网显示,6月再度下调部分产品挂牌利率,负债成本管控红利有望逐步释放。展望全年,贷款利率下行的行业趋势难改,年内息差仍面临一定下行压力;但伴随公司制造业、小微等领域信贷增户拓面,适度推进信用下沉,叠加负债端存款定价管理持续完善,息差降幅有望边际收窄。

   风险提示:经济复苏进程不及预期,国有大行客群下沉力度加大,小微贷款利率下行幅度超预期。