荃银高科(300087):业绩符合预期,龙头种企长期向好-2023年半年报业绩点评

本报告导读:公司业绩略超预期,主要源于行业景气度提升及摊销费用减少;种业高景气度望持续,行业将迎来良种竞争时代,公司拥有高研发实力有望充分受益。

   投资要点:维持"增持"。维持公司2022/2023/2024年EPS分别为0.36/0.46/0.6元,维持目标价20.22元,维持"增持"评级。

   事件:公司发布2022年三季报,2022年前三季度公司实现营收15.36亿元,同增28.09％,实现归母净利润0.38亿元,扭亏为盈;2022年单三季度实现营收同比增长9.41％,归母净利润同增-13.64％。

   公司业绩略超预期,主要源于行业景气度提升及摊销费用减少;公司2022年前三季度营收同比增长28.09％,业绩较上年增加0.38亿元,扭亏为盈,主要由于1)种子业务收入及订单粮食业务增长;2)第一期员工持股计划摊销费用较上年同期减少0.25亿元。费用方面,公司销售费用率下降0.04pct、管理费用率下降1.7pct、财务费用下降1.3pct,研发费用为4138万元,持续增长,体现公司重研发、扩品类,公司品种量、质有望有望持续提升。预售款方面,2022Q3公司预收款亮眼,合同负债达13.59亿,同比增加49％,体现出公司品种的竞争力,为新一轮销售季销售收入增长奠定扎实基础。

   种业高景气度有望持续,行业将迎来良种竞争时代;目前国内外粮价均处于景气周期,种业作为农产品上游需求提升;同时种业振兴定调,政策、技术共振,新品种供给优化叠加转基因商业化落地,高技术实力公司望受益。

   风险提示:疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。