共进股份(603118):业绩符合预期,拓展延伸业务布局,紧抓算力浪潮数通产品机遇

事件:公司发布2023年半年报,实现营业收入43.55亿元(YOY-16.17％);实现归母净利润2.02亿元(YOY+5.86％);实现归母扣非净利润1.83亿元(YOY+4.00％)。

   1、收入利润环比提升,产能持续提升赋能后续增长23H1公司实现营业收入43.55亿元,同比下降16.17％。单季度看,2023Q2营业收入为22.32亿元,环比Q1+5.15％。2023Q2归属于上市公司股东的净利润为1.26亿元,环比Q1+64.34％。公司目前产能持续提升,在深圳坪山、江苏太仓、越南海防、浙江海宁四大生产基地厂房设计产能超过300亿,此外越南二期工厂建设顺利推进中,同步推进北美工厂项目,产能持续提升。公司产品规格不断升级,产品结构持续优化,产能持续提升,赋能后续增长。

   2、盈利能力持续提升毛利看,上半年公司毛利率为13.28％,较去年同期增加1pct。单季度看,Q2毛利率为14.80％,较去年同期增加0.68pct,环比Q1增加3.12pct。公司主营业务境外毛利率为14.62％,较去年同期提升0.62pct。

   净利看,上半年公司净利率为4.64％,较去年同期增加0.97pct。单季度看,Q2净利率达到5.63％,同比增加0.50pct,环比提升2.03pct。3、布局延伸新业务,紧跟数通发展机遇①数通产品方面,公司密切跟踪高速率交换机市场需求和技术发展态势,目前400G数据中心交换机已实现批量出货,800G及以上交换机进入调研阶段。同时公司积极拓展数通产品布局,有望受益于AI带来的数通产品发展浪潮。②汽车电子方面,公司已通过5家以上整车厂的审核,并与10多家Tier1客户达成意向合作,出货产品覆盖DVR、DMS、OMS、充电桩、激光雷达、中控车机等品类。③传感器封测方面,共进微电子聚焦智能传感器及汽车电子芯片领域的先进封装测试,持续推进测试规模的扩大和封装业务的导入。同时公司公告,以自有资金1.5亿元人民币对芯物科技进行增资,增资完成后公司持有芯物科技21.834％股权。芯物科技是国家级传感器技术和工艺的研发平台,是国家智能传感器创新中心的运营载体,本次增资,将进一步深化公司与芯物科技的合作关系,利用其平台和资源优势强化公司传感器封测业务。2023年上半年共进微电子收入规模已达到去年全年收入体量,并成功通过了12家客户的认证。预计随着下半年测试业务的不断扩大及封装业务的放量影响,公司传感器封测业务或将迎来 长足发展局面。

   盈利预测与投资建议:公司持续布局交换机业务,紧抓行业发展机遇,同时延伸产业布局。预计公司23-25年归母净利润为5.3/6.9/8.9亿元,对应PE估值为17/13/10倍,维持"增持"评级。

   风险提示:技术迭代不及预期,交换机需求不及预期,AI发展不及预期,行业竞争加剧,公司新业务拓展不及预期