东富龙(300171):2023年上半年收入稳健增长

事件:公司发布2023年半年报,期间实现营业收入29.5亿元,同比增长21.6％,实现归母净利润4.3亿元,同比增长5.8％。其中2023Q2实现收入15.3亿元,同比增长28.4％,实现归母净利润2亿元,同比增长2％。

   2023年上半年公司收入持续增长。2023H1公司注射剂单机及系统板块实现收入13.1亿元,同比增长22.2％;生物工程单机及系统实现收入5亿元,同比增长2.6％;净化设备与工程实现收入2.3亿元,同比增长4.1％。分区域来看,上半年国内实现收入23.7亿元,同比增长31.5％,海外实现收入5.8亿元,同比下降6.9％,海外业务收入占比约19.7％。

   毛利率有所波动。2023H1销售毛利率38.9％,同比-3.2pp;其中注射剂单机及系统板块毛利率为40.4％,同比下降5.8pp;生物工程单机及系统板块毛利率为37.3％,同比下降2.6pp。2023H1公司销售费用、管理费用、研发费用分别为1.5亿元、2.5亿元、1.6亿元,占收入的比例分别为5％、8.6％、5.6％,分别同比增长0.5pp、-0.2pp、-0.7pp。销售净利率为15.6％,同比下降2pp。

   盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.5亿元、11.4亿元、14.5亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求景气度不及预期风险、公司研发进展或不及预期、竞争格局恶化的风险。