神州信息(000555):上半年金融订单充足,多重因素驱动发展

事件概述公司近日发布2023年半年报,23H1实现营业收入42.47亿元,同比下降4.43％,单Q2实现营业收入22.85亿元,同比下降9.31％。上半年实现归母净利润0.81亿元,同比下降30.21％,但Q2实现归母净利润0.69亿元,同比下降18.03％。根据中报,公司上半年金融行业已签未销订单26.19亿元,同比增长28.85％,其中软件开发和技术服务业务19.37亿元,同比增长47.32％,为公司金融行业业务长期、稳定且扎实的增长打下坚实基础。

   业务结构进一步优化,金融行业订单充足收入端来看,公司上半年收入结构进一步优化,软件开发业务增长较快。根据中报,上半年公司金融行业实现营业收入20.30亿元,其中系统集成业务收入7.03亿元,软件开发和技术服务业务收入13.27亿元,同比增长20.30％,业务结构持续优化。

   从订单来看,根据中报,上半年公司金融行业签约额达到23.12亿元,同比增长31.42％,金融软服签约额16.24亿元,同比增长44.21％。公司金融行业在手订单充足,上半年已签未销26.19亿元,同比增长28.85％,其中软件开发和技术服务业务19.37亿元,同比增长47.32％。

   3)AIGC:公司积极布局AIGC在金融领域的应用,与国内基础大模型厂商腾讯、云从等建立在金融行业应用领域的深入合作关系,确定了面向客户价值赋能的"代码生成"及"知识问答"两大研究方向。在"代码生成"方面,公司设计并完成了整体架构及相关技术的储备,正在调试最佳效果。在"知识问答"方面,公司基于相关技术预研进行了知识学习训练及金融场景落地,已经尝试应用于某外资银行的技术开发业务。同时,新动力数字金融研究院发布智能运维产品,可以有效筛选运维告警信息并快速定位故障原因,解决金融客户分布式转型过程中的运维痛点,已在某省会级城商行取得良好效果。

   新一期股权激励计划发布,促使业务积极发展2023年3月31日,公司发布《2023年股票期权激励计划(草案)》,授予股票期权3717万份,约占公司总股本的3.78％。行权价格为13.64元/股,激励对象共计259人,包含公司任职的董事、高级管理人员、对本公司经营业绩和持续发展有重要价值的核心骨干人员。

   从行权目标来看,主要业绩考核指标为金融科技板块收入和净利润,2023/24年金融科技板块目标值为66/77亿元,触发值为61/65亿元。净利润目标为3.5/5亿元,触发值为2.98/4.25亿元。从业绩考核指标来看,金融科技仍将成为公司未来的发展重点方向,完成业绩目标对应的23/24年金融科技板块增速为18％/17％,保持了较高的业绩增长要求。

   投资建议:神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验,当前持续聚焦金融科技战略,拥有完善的金融产品和解决方案,在银行IT系统架构升级、金融信创持续推进、以数字人民币为代表的场景金融规模应用的驱动下,有望实现业务的长期稳健增长。我们预计公司2023/24/25年实现营业收入135.59/150.77/169.11亿元,实现归母净利润3.82/5.24/6.22亿元。维持买入-A的投资评级,给予6个月目标价15.53元,相当于2023年的40倍动态市盈率。

   风险提示:金融行业需求不及预期;技术研发不及预期。