奥浦迈(688293):多因素导致业绩波动,培养基项目数快速扩充-公司信息更新报告

多因素导致业绩波动培养基项目数量快速扩充

   2023年H1公司实现营收1.21亿元,同比下滑17.36％17.36％;实现归母净利润3788.58万元,同比下滑29.00％29.00％;扣非归母净利润2962.08万元,同比下滑38.76％38.76％;毛利率达61.64％5.30pct),净利率达31.03％5.34pct)。单看Q2公司实现营收5333.04万元,同比下滑27.98％27.98％,环比下滑21.48％21.48％;归母净利润1369.47万元,同比下滑51.24％51.24％,环比下滑43.39％43.39％;扣非归母净利润856.61万元,环比下滑59.32％59.32％;毛利率达56.79％12.60pct),净利率达25.41％12.52pct)。鉴于行业需求承压,我们下调盈利预测,预计20232025年归母净利润分别为0.871.231.72亿元(原预计1.56/2.25/3.12亿元)),对应EPS为0.761.07150元,当前股价对应PE为57.8/40.9/2倍,考虑到公司项目数量快速扩充,长期成长确定性进一步提高,维持"买入"评级。

   培养基项目数量快速扩充,公司有望加速成长

   培养基业务实现收入7747.66万元,同比下降13.19％。剔除2022H1主要IVD客户以及海外某重大客户因特殊原因采购培养基收入影响,培养基业务较上年同期增长超30个百分点。公司不断加大产品开发及市场拓展,截至2023年H1,共有142个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品,其中处于临床前阶段84个、临床I期阶段30个、临床II期阶段7个、临床III期阶段19个、商业化生产阶段2个;整体相较2022年末增加31个,增长幅度27.93％。

   CDMO业务继续承压,拓展ADCCDMO新领域

   2023H1,公司CDMO业务实现4377.14万元,业绩承压。公司积极拓展ADC的开发和生产平台,目前已完成一个PEG偶联单克隆抗体项目的生产,在中试生产阶段实现裸抗生产、偶联生产、偶联后纯化生产,后续将增加相应设备设施,提供完善的ADC偶联服务。2023年H1公司继续为客户提供优质的CDMO服务,协助客户获得2个临床批件,技术平台能力持续提升,积累了良好的口碑。

   风险提示:CDMO产能落地不及预期,海外拓展不及预期,国内需求趋缓。