海目星(688559):半年报高增长,多业务布局、在手订单充沛

事件:公司发布半年度公告,23H1公司实现营业收入21.46亿元,同比增长79.61％;实现归母利润1.85亿元,同比增加95.91％;实现扣非归母净利润1.53亿元,同比增加105.59％。

   公司半年度业绩表现符合预期。

   点评:动力电池业务快速增长,拉动公司上半年营收高增。23年上半年公司营收21.46亿,yoy79.61％,其中:1)锂电业务:实现营收18.04亿元,同比增长109.98％,主要得益于近年来动力电池行业快速增长,带动设备需求增加,公司动力电池类设备收入连续增加;

   2)消费电子业务:实现营收1.76亿元,同比增长4.34％;3)通用激光业务:实现营收0.83亿元,同比增长-6.74％。

   毛利率维持在较高水平,费用率下降带来净利率提升。23H1公司销售毛利率为30.48％,去年同期毛利率水平为33.99％,毛利率维持在较高水平。23H1公司销售净利率为8.56％、去年同期净利率水平为7.53％,公司净利率提升,主要是由于精细化管理+规模效应下,公司期间费用率下降所带来的。23H1公司综合期间费用率为20.90％,去年同期费用率水平为25.72％。

   锂电/光伏/3C等多业务布局,公司在手订单充沛。公司充分发挥在动力电池及储能、光伏、3C等行业多年积累的技术优势,积极响应客户需求,及时为客户提供满意的激光及自动化综合解决方案。公司光伏业务获得了晶科能源、天合光能、通威股份等多家客户的订单,截至23年半年报披露日,公司TOPcon激光一次掺杂设备已签订合同350GW+。公司在手订单充足,2023年1-6月公司新签订单约27亿元(含税),截至2023年6月30日,在手订单累计金额约为85亿元(含税)。

   下调23-24年盈利预测、新增25年盈利预测,维持买入评级。考虑到下游客户扩产增速放缓、或导致动力电池行业订单增速放缓或下滑,对新增设备的需求增速降低,因此,下调23-24年盈利预测、新增25年盈利预测,预计23-25年公司归母净利润分别为6.57、9.43、11.57亿元(之前预测23-24年业绩分别为7.27、10.16亿元),对应PE分别为13、9、8X。考虑到公司深耕激光及自动化行业,实现动力电池业务快速增长,并在光伏行业、新型显示等行业取得突破,公司未来成长空间或持续打开。因此,维持买入评级。

   风险提示:下游企业扩产不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;光伏等新领域拓展不及预期的风险等。