美迪西(688202):业绩短期内承压,海外业务有望贡献新动能-公司信息更新报告

业绩短期内承压海外业务整体发展稳健公司2023H1实现营收8.72亿元,同比增长17.43％;归母净利润1.66亿元,同比增长2.17％;扣非归母净利润1.56亿元,同比增长1.39％。单看Q2,公司实现营收4.21亿元,同比增长8.80％;归母净利润0.65亿元,同比下滑扣非归母净利润0.57亿元,同比下滑27.52％。受下游需求放缓影响,公司业绩短期内承压。2023H1公司服务客户数量超过2000家,新增客户179家;新签订单金额达15.57亿元,与上年同期相比略有下滑。公司海外业务发展稳健,2023H1营收达2.26亿元,同比增长32.42％,占比提升至25.88％。考虑下游需求放缓我们下调20232025年盈利预测预计20232025年归母净利润为3.87/4.76/5.77亿元(原预计4.91/7.15/10.39亿元),EPS为2.88/3.54/4.29元,当前股价对应P/E分别为26.7/21.7/17.9倍,鉴于公司海外业务稳健发展,维持"买入"评级。

   前瞻性布局生物医药前沿技术领域,建立多个原料药与制剂研究技术平台2023H1公司药物发现与药学研究业务实现营收4.02亿元,同比增长新签订单6.56亿元,研发人员合计1551人。药物发现领域,公司积极布局手性药物、糖化学、抗体及抗体药物偶联物(ADC)、核苷/核苷酸药物等热点领域,建立并逐步完善了PROTAC技术和BSL2实验室。药学研究领域,公司已建立了新型造影剂、晶型和盐型等多个原料药研究平台,并建立了多个制剂技术平台以及中药和小核酸研究平台,目前正在拓展纳米抗体制剂等新制剂研发领域。

   GLP实验室产能稳步增长,稀缺的中美双报GLP资质贡献业绩增量2023H1公司临床前研究业务实现营收4.70亿元,同比增长16.83％;新签订单9.01亿元,研发人员合计1159人。公司已通过NMPA的GLP资质定期复查,GLP服务范围从8项增加到9项,GLP实验室面积从1.1万平方米增加到2.9万平方米。2023H1公司参与研发完成的新药及仿制药项目分别有45/10件通过NMPA/FDA批准进入临床试验按照中美双报标准要求进行的项目收入达2.77亿元占主营业务收入的稀缺的中美双报GLP资质不断贡献业绩增量。

   风险提示药物研发市场需求下降、核心成员流失、产能投放不及预期等。