奥普光电(002338):背靠长光所,军民综合光电业务联动启新程-投资价值分析报告

风险因素:宏观环境波动风险;行业竞争加剧风险;军品定价优势低,增长不

  及预期的风险;技术研发不及预期的风险;核心技术人员流失风险;高端数控

  机床国产替代进度不及预期;并购整合不及预期;原材料价格波动风险;大客

  户依赖风险。

   盈利预测、估值与评级:综合来看,公司近年来各业务板块均发展势头良好,

  内部多业务形成协同效应。光栅编码器行业领先,高端产品突破国外垄断局面;

  掌握复合材料核心技术,在航天领域优势明显;所处行业前景广阔,净利润持

  续稳定增长;参股子公司长光辰芯有望.上市,带来更高投资收益。我们预测公

  司2023/24/25年归母净利润为1.19/1.86/2.72亿元,对应基本EPS为0.50/.

  0.78/1.14元,当前股价对应PE为66/43/29倍。由于公司各业务板块差异较大,

  采用分部估值法(具体估值逻辑参见正文中估值评级部分),分别给予光电测

  控仪器/光栅传感/复合材料/股权投资2023年预测下各8.4/20.8/18.9/48.7亿元

  的市值贡献,加总各分部估值,预计2023年对应市值97亿元,对应目标价40

  元,首次覆盖给予"买入"评级。