康达新材(002669):布局微波组件及LTCC领域,持续拓展整合军工电子业务-2023年中报点评

投资建议:公司目前已由单--化工胶粘剂生产型企业向先进新材料研发

  型企业快速转型,军工电子科技领域从协同角度出发,不断完善战略布局,

  加强产业之间的资源联动,具体投资建议如下:

  1、公司是国内风电用胶粘剂龙头,主营业务或受益上游原材料价格进一步

  下行,叠加公司持续精益管理,后续新增产能落地有望牵引非线性增长;

  2、公司军品业务订单释放节奏或存在--定延迟,后续随着相关项目推进有

  望迎来进一一步落地;

  3、公司收购赛英科技、晶材科技或进一步整合元器件、滤波器、电源、嵌

  入式系统领域的技术及客户资源,有望分享雷达及微波组件行业增长红利。

  我们预计公司20232025年的营业收入分别为26.97亿、30.11亿元和33.76.

  亿元,归母净利润分别为0.98亿元、2.02亿元和2.96亿元,EPS分别为

  0.32元、0.66元和0.97元,我们给予"买入"评级,目标价17.00元,对

  应2023-2025年预测EPS的53倍、26倍及18倍PE。

   风险提示:产能建设不及预期,产品价格波动,下游需求波动,并购整

  合效果不及预期,商誉减值风险等。