先导智能(300450):累计获光伏XBC设备订单超20亿元,打造非标自动化平台型龙头-点评报告

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   近日,先导智能在光伏领域再次获得突破:先导XBC全工序设备在行业头部客户现场顺利实现满产,获得客户认可并追加订单。至今先导已累计获得超过20亿+设备订单。(资料来源:官方公众号)累计获得XBC设备订单超20亿元,助力下一代高效光伏技术产业化应用

   公司是较早推动XBC电池工艺技术升级的装备企业,已获得重大突破和客户认可。公司光伏团队率先实现了XBC电池的GW级工艺设备研发验证,在其全工序环节都实现了全新突破。根据官方公众号,公司至今已累计获得超过20亿元的XBC全工序设备订单。

   2023年上半年国内锂电设备招标平淡,下半年重点关注海外、储能锂电需求

   1、海外市场。根据年度策略,我们预计欧洲、美国2023年锂电设备市场规模298、189亿元,同比增长43％、64％,均领先于国内市场增速(22％),海外市场是2023年锂电设备招标亮点。据年度策略报告,我们统计欧洲待建工厂规划产能有望超1000GWh,其中本土(Northvolt、大众、ACC等)合计约750GWh。

   2、储能市场。根据年度策略,我们预测2023年全球储能锂电设备市场规模257亿元,同比增速100％,占锂电设备总需求达到13％,较2022年有望提升5pct。

   3、整车厂自建电池。吉利(浙江衡远)、广汽(因湃电池)、奇瑞、蔚来等主机厂均发布了自建电池计划,因此2023年锂电设备实际招标需求或超理论值。

   国际化战略积极推进,打造海外锂电设备市场的中国名片

   中国锂电设备企业具备全球竞争力,公司作为全球锂电设备龙头以及新能源装备的领军企业,未来将充分受益于海外市场增长。2018-2021年公司海外业务收入占比分别1.7％、6.3％、7.6％、14.7％,2022年上半年公司海外业务收入占比19.0％,海外占比持续提升。订单方面,我们预计2022年海外订单40亿元(ACC14GWh、大众20GWh),预计2023年海外招标将进一步快速增长。

   致力于打造非标自动化设备平台型企业,非锂电设备业务有望蓬勃发展

   公司覆盖九大业务(锂电设备、光伏设备、3C设备、汽车产线、智能物流、氢能设备、激光加工设备、电容设备以及智能工厂解决方案),有望将先进的研发、管理经验复制到各个领域,成为非标自动化设备龙头。

   盈利预测及估值

   预计公司2023-2025年的归母净利润分别36.5、48.3、59.8亿元,三年复合增速37％,对应PE分别为12、9、7倍。维持"买入"评级。

   风险提示:

   锂电企业扩产低于预期;新业务拓展低于预期。