骆驼股份(601311):1H23业绩稳中向好,低压电池业务放量可期-2023年半年报点评

公司点评:

   事件:公司近日发布2023年半年报,1H23公司营收归母净利扣非归母净利65.31亿2.8亿2.45亿,同比分别6.79％/％/+38.06％/％/+58。

   1、1H23营收稳中向好,商用车配套业务同比增长14％。1H23公司营收65.31亿,同比6.79％6.79％,主要系低压电池销量增加。公司大力开拓燃油车及新能源车市场,1H23公司主机配套市场销量同比增长约1.5％1.5％,市场占有率约48.6％48.6％,其中商用车配套市场销量同比增长约14％。

   2、1H23锂电池研发投入增加,利润表现超预期。1毛利率:1H23毛利率为14.61％4.61％,同比0.46pctpct;2Q23毛利率为14％4％,同比1.58pct;22)费用率:1H23公司三费费用率为8.19％％,同比+0.23pctpct,主要系薪酬及广告宣传费增加;研发费用率同比+38pct8pct,主要系锂电池项目研发费用增加33)归母净利润:1H23归母净利2.8亿,同比38.06。

   3、加速收获低压锂电定点,未来放量可期。公司积极研发推进12V/24V/48V低压锂电产品,报告期内完成17个项目定点。其中,12V锂电新实现了奇瑞、东风、吉利等多个传统车企的多款车型和国内2家知名造车新势力车企项目定点;24V锂电实现了北汽福田、零一重卡、华菱、三一集团、宇通客车、山河智能、东风小康等项目和戴姆勒的项目定点;48V锂电获得大众双电源系统项目定点。

   4、积极完善供应链体系,储能业务有望多点开花。公司储能供应链体系趋于完善:11)工业储能方面,围绕电力企业、能源集团、大型工商业企业,提供工商业储能系统解决方案。报告期内,完成了3个项目的主体验收工作,签订了1个储能项目;户用储能方面,重点拓展海外户用储能市场,提供户用储能系统解决方案。截止报告期末,多款储能产品已取欧洲、北美、大洋洲、非洲产品认证资质,并陆续销往欧洲、北美和非洲等多个国家。

   投资策略:

   预计公司2023/2024/2025年归母净利润8.211.6/14.2亿元。首次覆盖,给予买入评级。

   风险提示:

   原材料价格波动风险、新能源业务风险、汇率波动的风险等。