普利特(002324):23H1业绩大幅增长,与友维聚合就LCP薄膜展开战略合作-更新点评

投资事件

   2023年上半年,公司营业收入40.47亿元,同比增长68.59％68.59％;归母净利润2.01亿元,同比增长332.64％332.64％;扣非归母净利润1.76亿元,同比增长365.57％。

   近期公告,公司与信维通信的全资子公司友维聚合签署《战略合作协议》,就LCP全系列薄膜可溶型、热熔型等产品的研发与量产等领域展开合作。

   投资要点

   上半年业绩大幅增长,业务稳健发展

   2023年上半年公司归母净利润2.01亿元,同比增长332.64％332.64％,主要受益于主营大宗原材料价格同比下降并加强成本控制;海四达于2022年8月纳入半年度合并报表范围,随着产能提高和释放以及储能业务量的快速提升,收入利润实现稳健增长。其中2023年第二季度,公司营业收入21.38亿元,同比增长93.94％93.94％;归母净利润9776.86万元,同比增长342.15％。

   钠、锂电池:储能业务布局完善,钠锂电池同步推进

   锂电池方面,公司目前拥有3GWh三元圆柱电池产能、1GWh方型铁锂产能;在建7.3GWh方型电池产能;待建18GWh电池产能浏阳一期和珠海工厂));规划18GWh电池产能浏阳二期、三期。钠电池方面,海四达与中科海钠在钠离子电池的材料、工艺路线和制造等环节紧密合作;公司1.3GWh钠锂共线产能基本达到投产标准,布局浏阳30GWh共线产能;在海外户储,公司与江苏大秦合作。

   ICT材料:布局LCP材料全产业链,紧抓5.5G通信技术、自动驾驶等领域

   公司抓住高端通信材料的发展机遇,积极布局LCP材料全产业链,产品包括LCP合成树脂、LCP改性材料、LCP薄膜、LCP纤维,目前多款LCP产品正与下游核心客户验证中。公司LCP技术拥有完全自主知识产权,是国内首家LCP树脂聚合产业化企业,是全球唯一一家拉通产业链,同时具备LCP树脂合成、改性、薄膜、和纤维技术及量产能力的企业,目前具有LCP薄膜产能300万平方米。

   改性材料:将新增华北基地,年产能将不低于12万吨2023年上半年,公司拟出资设立全资子公司天津普利特,并投资建设华北普利特低碳高分子复合材料智能化制造基地,项目总投资4亿元,项目年产能预计不低于12万吨,通过环保回收材料实现的年产能将不低于3万吨。

   盈利预测与估值

   维持盈利预测,维持"买入"评级。公司布局LCP材料紧抓通讯5.5G5.5G,新能源电池业务稳健发展。我们维持20232025年归母净利润为6.12、8.29、10.58亿元,对应20232025年EPS分别为0.55、0.74、0.95元,对应PE分别为26、19、15倍。维持买入评级。

   风险提示:产能消化不及预期;技术研发与推广不达预期;材料价格大幅波动。