华兰疫苗(301207):国内领先流感疫苗制造商,四价流感疫苗打造华兰力量

风险因素:行业技术迭代升级的风险;产品结构相对单--的风险;竞争不断加

  剧的风险;产品质量风险;新产品销售进度不及预期的风险;技术研发不及预

  期风险;市场需求不及预期风险;流感疫苗行业政策风险。

   投资建议:华兰疫苗是国内领先的流感疫苗龙头企业,公司以四价流感疫苗为

  核心打开市场。短期来看,疫情对公司的影响有望在今年消除,伴随流感疫苗

  接种节奏的恢复,公司下半年业绩有望显著复苏;中长期来看,随着国内流感

  疫苗整体市场的培育,我国接种率仍有提升空间,考虑到公司产能和先发优势,

  叠加公司儿童剂型流感疫苗国内首发上市有望逐步放量,我们认为公司未来业

  绩持续稳健增长确定性强。因此,我们预计2023/24/25年公司净利润分别为9.06

  亿/11.38亿/13.82亿元,对应EPS预测分别为1.51/1.90/2.30元。综上,我们

  参考可比公司(金迪克、康泰生物、智飞生物、沃森生物、康华生物等)2023

  年Wind一致预期平均26倍PE估值,同时考虑到公司作为流感疫苗的龙头企

  业,产能和先发优势明显,随着未来破伤风、狂犬病疫苗以及高利润率的儿童

  剂型流感疫苗的销售放量,我们认为公司长期增长确定性强,因此,我们给予

  公司2023年27倍PE估值,对应目标价为41元。首次覆盖,给予"买入"评

  级。