粤高速A(000429):低利率环境下,高股息价值凸显

核心路产拟改扩建,收费期有望延长

   公司路产平均剩余收费期限约13.7年(基期为2022年末),有望通过改扩建延长收费期。控股路产中,佛开高速已完成改扩建并延长收费期,京珠高速广珠段正在改扩建;广惠高速已开展改扩建前期研究。据广东省高速公路收费标准,车道路段改扩建为6及以上车道后,其收费标准有望上调33％。公司2023-2024H1路网影响偏中性,2024H2-2025或受到分流影响。其中,佛开高速、广惠高速的周边路网在2023-2025年较为稳定;京珠高速广珠段或受到深中通道开通(预计2024年中;新华社)与改扩建的分流影响。

   风险提示:出行意愿下降,路网变化超预期,资本开支超预期,费率下调。