奥飞数据(300738):机柜逐步交付业绩增长提速,深度合作百度拥抱AI新时代

事件:奥飞数据发布2023年三季报,前三季度实现营业收入10.39亿元,YOY+25.7％;实现归母净利润1.23亿元,YOY+10.37％;实现扣非归母净利润1.17亿元,YOY+20.32％。

   1、廊坊+南沙等项目交付,收入增长持续提速受益于AI人工智能等新技术、新应用所带来需求的增长,公司IDC业务发展整体提速。2023年公司重要数据中心廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心等项目陆续交付,收入增量逐步释放,季度性收入加速增长,单Q3实现收入3.72亿元,YOY+33.67％。此外,今年10月,公司成都双流大数据算力中心正式交付运营,我们预计后续也将对于公司收入持续增长助力。

   2、业绩亮眼增长,盈利能力环比回升公司Q1-Q3实现归母净利润1.23亿元,YOY+10.37％,单Q3实现4920万元,YOY+34.92％;前三季度实现扣非归母净利润11,689.26万元,同比增加20.32％,单Q3实现扣非归母净利润环比+76.20％,同比+43.02％。公司Q3单季度毛利环比回升,同时费用改善,整体盈利能力提升。

   3、拥抱AI新时代,持续深化百度合作公司9月与百度智能云深度合作,共建云智一体新生态,为客户提供最适合的大模型、AI原生应用解决方案和高品质算力服务。此外,公司近年持续与百度保持紧密合作,IDC基础设施方面为百度核心供应商之一。同时公司向高电机柜持续拓展升级,廊坊、南沙、成都机柜为高功率机柜,赋能算力时代下基础设施需求。

   盈利预测与投资建议:公司是IDC行业中军之一,机柜规划布局体现长期发展增速。我们认为伴随AI发展对于算力基础设施的需求持续提升,IDC作为算力设施底座,有望持续深度受益,同时后续推理侧的发展有望带来更大流量和算力需求。

   奥飞数据作为国内IDC行业中军之一,与百度深度合作,拥抱AI算力时代。

   受22年整体经营业绩及宏观环境影响,我们调整公司23-24年归母净利润分别为1.8/2.7(前值为2.7/4.0亿元),预计25年归母净利润为3.9亿元,对应23-25年估值为43/29/20倍,维持"增持"评级。

   风险提示:数据中心机柜上架节奏不及预期,互联网客户需求不及预期,新能源业务发展不及预期等