上海钢联(300226):三季度营收高增,数据资源入表有望助力长期发展-公司季报点评

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   上海钢联发布2023年三季度报告,2023年前三季度实现营业收入为665.47亿元,同比增长12.77％;实现归母净利润为1.67亿元,同比增长21.04％;实现扣非归母净利润为1.19亿元,同比增长3.77％;基本每股收益0.52元,同比增长20.70％;毛利率为1.38％,同比下降0.16pct。单季度来看,2023年第三季度实现营业收入为275.06亿元,同比增长32.91％;实现归母净利润为0.48亿元,同比增长5.04％。

   隆众资讯营收高速增长,钢材交易结算量环比提升

   产业数据服务方面,公司2023年前三季度实现收入5.98亿元,同比增长19.00％,其中第三季度实现收入2.02亿元。重要子公司山东隆众信息技术有限公司实现营业收入1.16亿元,同比增长43.27％,实现净利润-738.19万元,同比减亏约59％。钢材交易服务方面,2023年前三季度钢银钢铁现货交易平台结算量为4633万吨,同比增长16.56％;其中第三季度结算量为1864.47万吨,环比增加10.90％,同比增长31.81％。

   数据资源入表有望助力公司长期发展

   2023年8月21日,财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》,自2024年1月1日起施行。根据暂行规定,企业数据资源可依规确认为无形资产或存货。公司植根大宗商品数据服务业23年,具有较为成熟领先的数据要素驱动的商业模式,纵贯数据采集、加工、质量评估、定价、交易等全流程。公司外购、加工数据资源所产生的成本将可根据暂行规定进行摊销,更好匹配当期数据业务收入和成本,有望助力公司长期发展。

   盈利预测、估值与评级

   考虑到钢材需求恢复不及预期,产业数据服务毛利率承压,我们预计公司2023-2025年营业收入分别为881.47/1015.41/1170.67亿元(原值为896.63/1050.58/1231.87亿元),对应增速分别为15.12％/15.19％/15.29％,归母净利润分别为2.37/3.55/5.04亿元(原值为2.70/3.96/5.71亿元),对应增速分别为16.79％/49.55％/41.94％,EPS分别为0.74/1.10/1.56元/股,3年CAGR为35.34％,鉴于公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一,持续提升数据能力,探索AI技术应用,受益数据要素市场化建设推进,我们给予公司2024年40倍PE,目标价44.10元,维持"买入"评级。

  

   风险提示:系统性风险,政策落地不及预期,产品和技术不及预期,市场竞争日益激烈的风险,钢铁行业波动风险,电商平台的信用管理风险等。