梦网科技(002123):5G消息及国际云通信业务表现亮眼-2023年三季报点评

事件:10月25日,公司发布2023年三季度业绩报告:2023年前三季度,公司实现营业收入33.30亿元,同比增长34.19％,实现归母净利润514万元,同比下降72.58％,实现扣非净利润-3545万元,同比下降484.83％。

   点评:需求波动、政策调整及业务策略变化影响短期业绩。23Q3公司实现营收9.66亿元,同比增长17.82％;实现归母利润-3506万元,同比下降349％;实现扣非净利润-4217万元,同比下降729％,主要是:1)受宏观经济趋势及当期政策影响,云短信尤其是服务类短信业务量同比下降;2)为顺利完成5G阅信的相关招募,公司主动控制相关流量,业务量有所减少,后续相关流量将以5G阅信发送。

   5G富媒体消息、国际云通信等新业务表现亮眼。1)5G富媒体消息业务:2023年前三季度收入同比增加97.64％;2)国际云通信业务:2023年前三季度收入同比增加241.64％。中移动开启5G阅信终端解析招标+工信部发布《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》+5G行业端招标不断,5G短信迎来拐点时刻,行业有望加速渗透。

   GPT与5G消息天然融合,公司质变时刻到来。Chatbot利用语音识别,语义分析等技术,随时响应用户并提供发送、接收、解析、处理等消息服务,是一种集成程度更高、可代替App的全新人机交互服务模式。RCS消息利用Chatbot平台聚合商户,通过RCS消息通道满足商户与客户的交流,可以根据聊天场景为用户提供智能的个性化服务。Chatbot打造消息服务新入口,使用户在消息窗口内就能完成服务搜索、发现、交互、支付等一站式业务体验。5G消息的本质是将企业的能力和产品快速推广,从底层即具备对于相关企业数据的梳理和理解。根据梦网科技2022年报数据,公司已经完成了金融、互联网、政务公共事业以及消费品等新兴重要行业和客户的市场布局。天然具备"数据桥梁"的作用的核心产品--Chatbot,与GPT在交互层面上存在互补,并在后续向专用领域演化的道路上,有望形成强强联合之势,带来5G消息逻辑质变重估。

   投资建议:5G消息商用化不断推进,业务量保持高速增长态势,进而带动公司收入增长和收入结构的优化。ChatGPT重构5G消息,有望带来业务逻辑质变重构。预计公司2023-2025年归母净利润为2.24、3.39、4.55亿元,对应PE分别为51X、33X、25X,维持"推荐"评级。

   风险提示:GPT技术成熟节奏低于预期;产品融合节奏低于预期。