天阳科技(300872):营收稳健增长,大额订单商机充足-2023年三季报点评

业绩简评

   2023年10月25日,公司披露第三季度业绩报告:公司前三季度实现营收14.3亿元,同比增长5.8％;实现归母净利润0.6亿元,同比增长66.5％;实现扣非后归母净利润0.1亿元,同比下滑44.9％。

   经营分析

   公司单Q3实现营收4.9亿元,同比增长8.2％;毛利率为31.7％,较上半年毛利率提升3.9pct,主要系公司聚焦于质量较高的项目。公司单Q3成本费用同比增长8.6％,其中销售费用率、管理费用率有所下降,分别为5.0％、8.3％,较上年同期减少0.9pct、0.1pct;研发投入保持增长,单Q3研发费用率为14.2％,较上年同期增长0.7pct。公司单Q3扣非归母净利润为-0.1亿元,同比下降180.3％,主要系可转债利息费用增加,财务费用增长0.1亿元。公司单Q3实现归母净利润0.4亿元,主要系报告期内收到政府补助较去年同期增加0.48亿元所致。

   积极推进数据业务及信创建设,千万级大单中标数量同比高增。公司在9月正式启动"T+F+N"数据战略,旨在通过穿透式金融场景,参与数字经济体系建设。信创方面,公司与新一代实时数据仓库厂商北京飞轮数据科技有限公司(SelectDB)完成产品兼容互认证。23年上半年公司千万级项目中标数量同比增长400％,10月11日,公司再次中标某股份制银行合规审计类应用系统开发项目,中标金额近4,000万元,大额订单商机充足,可为公司后续增长提供持续保障。

   盈利预测、估值与评级

   根据公司发布的三年报数据并考虑可转债利息支付情况,我们维持公司2023～2025年营业收入预测为22.9/26.7/31.1亿元,同比增长16.1％/16.3％/16.4％;维持2023～2025年归母净利润预测为1.2/1.5/1.8亿元,同比增长95.9％/24.7％/23.5％,对应PE为44.5/35.7/28.9倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   银行业IT支出不及预期;行业竞争加剧风险;解禁风险;大股东质押风险。