同飞股份(300990):营收快速增长,盈利环比明显改善-2023年三季报点评

事件:同飞股份10月24日发布2023年三季报:2023年1-9月,公司实现营收13.27亿元,同比+98.02％;归母净利润1.41亿元,同比+64.05％;扣非归母净利润1.29亿元,同比+88.28％;毛利率27.39％,同比+0.42pct;净利率10.62％,同比-2.20pct。其中,2023Q3公司实现营收6.21亿元,同比+131.49％,环比+43.75％;归母净利0.38亿元,同比+96.41％,环比+90.92％;毛利率28.41％,同比-1.27pct,环比+2.96pct;净利率11.88％,同比-2.12pct,环比+2.94pct。

   投资要点:储能等业务助力业绩提升,规模效应推动盈利能力回升。2023年前三季度公司实现营收快速增长,我们推测主要系公司储能业务延续高增,以及半导体装备业务等高端业务显著增长。2023Q3,公司毛利率与净利率较Q2有所回升,分别环比+2.96pct、+2.94pct,我们推测主要系储能业务规模效应逐渐显现,且数控机床业务结构不断优化。

   加快海外市场开拓,股权激励扩容彰显发展信心。公司积极参与海外储能、机床等展会,加快开拓储能温控等业务海外市场。不到三个月公司连续两次实行股票激励且激励对象覆盖范围扩大,反映出公司正处于业务快速发展期和对发展的信心。其中,第一期限制性股票激励计划调整后的首次授予限制性股票数量由71.60万股调整为128.88万股,预留限制性股票数量由18.60万股调整为33.48万股;第二期限制性股票激励计划则以25.60元/股的价格向符合授予条件的144名激励对象授予266.50万股限制性股票。

   盈利预测和投资评级:基于半导体、储能等下游需求维持高景气,同时储能温控行业存在竞争加剧趋势,我们调整公司盈利预测,预计公司2023年-2025年实现营收19.7亿元、26.1亿元和33.6亿元,归母净利2.2亿元、3.1亿元和4.3亿元,当前股价对应PE为34X、25X和18X。基于下游需求高景气,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波