金石资源(603505):单季度业绩再创新高,萤石资源稀缺性凸显

萤石量价齐升+新项目贡献利润等,2023Q3单季度业绩再度增长创历史新高。

   公司发布了《2023年第三季度报告》:前三季度,得益于公司萤石业务量价齐升、包钢"选-化一体化"项目开始贡献利润、江西金岭含锂细泥提取锂云母精矿项目正常运营等,公司共实现营业收入11.55亿元(同比+76.8％);归母净利润2.46亿元(同比+61.14％)。其中,2023Q3单季度,公司营业收入5.96亿元(同比+154.78％);归母净利润1.20亿元(同比+103.27％),继2023Q2单季度业绩新高后,再次刷新单季度最高净利润纪录。2023Q2单季归母净利润达9,185万元(同比+57.45％、环比+162.9％),2023Q3单季归母净利润达1.20亿元(环比+30.35％)。

   公司资源、氟化工、新能源三大板块重点工作进展顺利。

   重点项目顺利推进展现"金石速度",部分已实现净利润贡献。2023年前三季度,包钢金石选矿项目实现投资收益1371.39万元,项目稳步推进中;内蒙古金鄂博氟化工合计建设30万吨氢氟酸项目,一期12万吨已于7月试生产,二期18万吨预计2023Q4建成并试生产。此外,江西金岭项目生产锂云母精矿3.05万吨,销售1.52万吨,平均销售价格5393元/吨。9月底锂云母精矿共有存货1.53万吨,10月以来正陆续签约出货中。整体来说,包钢金石稀尾与铁尾伴生萤石回收工程、白云鄂博矿山"选化一体化"项目进展均较为顺利。江西金岭细泥提锂项目进展较快。目前,公司在建新项目主要有包钢"选-化一体化"项目、江山金石新材料六氟磷酸锂项目等。公司重点项目快速切顺利推进。

   萤石资源稀缺性持续凸显,公司将筑牢萤石行业巨头地位。2023年前三季度,公司共生产萤石产品约36万吨,销售自产萤石33.06万吨。酸级萤石精粉销售价2739元/吨(同比+352元/吨);高品位块矿价2124元/吨(同比+86元/吨)。未来,随着各矿山和选矿厂建设和改造的陆续完成,公司萤石产量将处于全国的绝对领先地位,将对国内和国际萤石市场的价格有较大的影响力;另外,伴随稀土共伴生萤石资源回收领域产能的逐步释放,公司规模优势将更加凸显,将筑牢萤石行业巨头地位。

   风险提示:下游需求不及预期;新项目投产进度低于预期;产品价格下滑等。

   投资建议:维持"买入"评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.79/5.32/7.40亿元,同比增速70.4％/40.4％/39.0％;摊薄EPS分别为1.22/1.71/2.37元,对应当前股价对应PE分别为25.5/18.2/13.1X。