太极股份(002368):业务结构持续优化,加快布局数据要素

事件:公司发布2023年三季度报告,前三季度公司实现营业收入52.21亿元,YoY-26.06％;实现归母净利润1.32亿元,YoY+12.38％;实现扣非归母净利润1.21亿元,YoY+32.80％;实现经营性净现金流-18.86亿元,YoY+0.51％。

   23Q3单季度实现营业收入20.20亿元,YoY-5.56％;实现归母净利润0.81亿元,YoY+0.77％;实现扣非归母净利润0.75亿元,YoY+16.67％。

   毛利率同比提升,看好金仓和云保持高增长。前三季度及单Q3季度公司收入均有所下滑,考虑主要是由于客户招投标延后,以及公司主动缩减部分低毛利集成类业务。全年看好云和人大金仓两大核心创利业务持续增长,上半年云服务实现营收4.80亿元,YoY+33.76％,占收入比重同比提升7.7pct至14.98％;人大金仓23H1实现营收0.76亿元,YoY-38.35％,随信创落地提速与招投标放量,全年放量可期。公司Q3单季度毛利率为29.99％(同比+6.00pct),考虑为公司毛利率较高的云服务和自主可控产品线占比提升,业务结构优化;单Q3销售/管理/研发费用率分别为3.31％/15.29％/3.17％,整体费用率控制稳定。Q3单季度扣非前净利润基本持平,考虑主要受政府补助减少影响,23Q3政府补助为732.97万元,去年同期为1957.58万元。

   加快布局数据要素,产业提速发展在即。数据要素产业催化不断,7.28国家数据局首任局长正式任命;8.21财政部正式发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》,将于2024年1月1日起施行;10月数据局副局长就任,国家数据局正式揭牌。公司作为云与大数据平台的建设者,是数据要素基础设施建设商,将随数据要素产业提速迎来发展机遇。根据公司公众号,23年9月1日数据要素发展座谈会上,中电太极与人民数据强强联合,盘活数据资源,携手共建数据要素大市场;23年10月公司联合中国电力企业联合会、人大金仓共同打造了电力行业数据空间数据库产品,在中电联电力公共信息平台实际落地和应用,推动电力行业数据要素试点工作。

   维持"强烈推荐"投资评级。公司业务结构持续优化,盈利能力大幅改善,将受益于信创与数据要素产业提速发展。考虑到下游客户招投标有所延后,调整23-25年归母净利润为4.56/6.09/7.97亿元,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:政策不及预期、下游客户需求不及预期、行业竞争加剧。