京北方(002987):业务结构优化,受益金融数字化转型-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年三季报,公司2023年前三季度实现营业收入31.23亿元,同比增长15.36％;实现归母净利润2.49亿元,同比增长32.08％;实现扣除非经常性损益的净利润为2.34亿元,同比增长36.40％。其中2023Q3,公司实现营收11.0亿元,同比增长12.4％;实现归母净利润0.99亿元,同比增长18.25％;实现扣非后归母净利润0.95亿元,同比增长21.0％。公司收入利润稳健增长,利润增速显著高于收入增速。

   公司业务结构和产品结构继续优化,软件产品及解决方案产品线前三季度增长最快,同比增长25.82％,占收入比例约22％。前三季度信息技术服务板块实现收入20.47亿元,同比增长20.46％,单三季度实现营收7.4亿元,同比增长18.5％。其中,软件及数字化转型服务产品线实现收入12.43亿元,同比增长20.28％;公司坚持产品化战略,继续大力发展软件产品及解决方案,打造第二成长曲线,软件产品及解决方案产品线实现收入6.81亿元,同比增长25.82％。业务流程外包板块实现收入10.75亿元,同比增长6.74％,我们认为是受客户服务及数字化产品线承压影响,该板块有望随着居民消费意愿回升而增速回归。公司信息技术服务和业务流程外包两大业务板块协同发展、深度融合,客户高度一致,形成了相对完整的服务供应链。

   金融IT高景气度延续,公司保持高研发创新水平和精细化的内部管理。银行的数字化转型浪潮方兴未艾,金融信创建设在政策引导下全面提速,多家银行公开大额信创招标。在此背景下,公司坚持研发驱动创新、创新驱动成长的路线,前三季度研发投入总额3.00亿元,同比增长21.54％,研发费用率由去年同期的9.12％增长至9.60％。公司自研企业数字化管理系统(EDM系统)使得公司管理效率不断提升,公司上半年管理费用率和销售费用率分别为3.25％和1.60％,保持下降态势。

   盈利预测:公司用稳健且优秀的收入和利润再次验证成长可持续性,未来公司有望充分受益于银行数字化转型叠加金融信创。预计公司23-25年营收43.98/53.33/64.68亿元,归母净利润3.68/4.60/5.82亿元。维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济恢复不及预期;金融信创进展不及预期,银行信息化投入不及预期。