楚天高速(600035):扼守湖北要道,重压智能科技-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年第三季报度报。前三季度公司实现营收22.65亿元,同比增长2.72％;实现归母净利润8.05亿元,同比增长26.81％。

   点评:

   湖北省国资委旗下公司,路桥运营收入稳定。公司是湖北省内唯一一家高速公路上市公司,公司旗下路桥资产大多为湖北省交通要道,区域运输需求大,具备良好的成长空间。集团目前拥有沪渝高速公路汉宜段、麻安高速公路大随段、蕲嘉高速公路黄咸段、大广高速湖北北段以及大广高速河南新县段的高速公路特许经营权,同时参股嘉鱼长江公路大桥。高速公路运营里程为586公里,且公司旗下收费公路均为经营性高速公路,通过投资建设及收购等方式获得经营性高速公路的特许经营权。

   行业迎来信息化浪潮,智能科技业务发展前景良好。随着智能化、信息化战略的实施,产业链与创新链的融合不断深化,高速公路行业迎来信息化浪潮。高速公路作为交通基础设施中的重要组成部分,智慧化发展前景良好。公司通过科技型中小企业认定,正积极申报高新技术企业,深化产品研发,智慧交通运营平台三期等产品稳步推进。公司积极参与科研互动,2个项目获批国家级研发立项,1个项目荣获省科学技术进步二等奖。扎实推进环首都?太行山能源信息技术产业基地机电七期及液冷改造项目,成功中标外部"智慧交通"项目。

   外围竞争性或协同性路网变化及道路整修施工对集团辖下高速公路带来不同程度的正面或负面影响。2022年12月11日起,武黄高速(沪渝高速武汉至黄石段)停止收费,除与鄂东长江公路大桥3.98公里共线部分外,全路段实行"零费率"通行,对集团辖下黄咸高速形成较大的分流效应;2023年3月28日起,豫南高速进行路面提升改造施工,施工路段采取交替封闭部分车道、禁止大件运输车辆通行等限制交通措施,直接或间接影响集团辖下大广北高速、豫南高速货车流量;与集团辖下路段平行的G106、G107、G230、G318等国道路况明显改善,部分货车选择通行国道以降低运输成本。

   盈利预测:首次覆盖给予"增持"评级。预计2023-2025年,公司实现营业收入分别为30.02/32.24/34.98亿元,归母净利润分别为8.37/9.00/10.29亿元,对应PE分别为7.54x/7.02x/6.14x。

   风险提示:国内外宏观形势变化超过预期;宏观政策变动;收费政策变化;业务拓展不及预期;车流量不达预期盈利预测及估值模型不及预期