南华期货(603093):行业位置逐步攀升,境外业务稳健增长-Q3点评

事件:公司近日发布2023年Q3季报,实现营业收入48.48亿元,同比降6.94％,归母净利润2.98亿元,同比增126.21％,EPS为0.49元。

   利息净收入驱动收入高增,境外业务业绩亮眼。分项业务中,2023Q1-Q3季度实现手续费及佣金净收入、利息净收入、投资收益及其他业务收入(净额法,剔除其他业务成本)4.41、4.15、1.80、0.62亿元,同比+12.41％,+94.88％、+194.42％、+196.59％。其中,境外业务为业绩增长主要驱动力,增长主要系业务规模持续扩大和服务优化。合并报表口径减母公司报表口径,可得境外利息净收入,公司前三季度境内、境外利息净收入1.08、3.07亿元,分别贡献总利息净收入26％、74％。

   美联储加息及境外客户权益增长助力境外业务持续扩展。1)美联储加息进程持续,截至10月19日,美国联邦利率较上年同期上涨了73.05％,由3.25％升至5.33％,利率高企推动境外金融产品利息净收入增长;2)客户权益及资管规模显著提升:截至2023中报披露,境外金融服务业务中证券、期货及外汇等经纪业务客户权益总额为140.94亿港币,同比增长33.24％;境外资管业务规模25.22亿港币,同比增长73.93％,预计后续在政策不发生大的改变的前提下,仍可能维持增势。

   经纪业务稳步发力,市占率持续提升。从行业看,受同质化竞争影响,行业经纪业务佣金率下行趋势不改,行业处扩容阶段,全国期货成交量及金额稳步上涨。公司经纪业务表现企稳,截至2023年中报披露,公司境内期货经纪业务客户权益211.14亿元,同比增长2.85％,期货经纪手续费收入2.37亿元,同比增长7.37％。政策持续推动行业转型和创新,国际化布局有望巩固公司期货市场龙头地位,进一步提高期货交易额市占率。成本端,公司前三季度营业支出同比下降10.55％,交易成本降低,盈利能力明显提升。