石基信息(002153):经济复苏促增长,云化及平台化加速

受益于经济复苏,维持"买入"评级公司23Q1-Q3收入18.58亿元,同减3.1％;归母净利0.14亿元,同增27.0％;扣非归母净利0.05亿元(去年同期亏损0.21亿元);23Q3单季收入6.58亿元,同增2.4％;归母净亏0.08亿元(去年同期亏损0.23亿元);

   扣非净亏0.12亿元(去年同期亏损0.25亿元)。减亏主要因为随着经济复苏,业务同比增长。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.02/0.07/0.13元。分部估值,预计24年云业务收入/传统业务净利8.8/5.3亿元,可比公司24E22.2xPS/50.3xPE,考虑公司云化加速推进或助力实现多环节加速打通,给予云/传统业务24E25.0xPS/50.3xPE,目标价17.82元,"买入"SEP逐步规模化落地+下游复苏,云收入增长可期公司SaaS业务发展状况良好,23Q1-Q3公司经营活动产生的现金流量净额同增53.3％,主因产品云化逐步推进,硬件采购业务同比减少。从关键产品进展看,新一代企业级酒店信息系统产品SEP持续扩大在标杆客户中的上线。截至23H1末SEP上线共135家酒店,其中包括93家洲际集团酒店。23H1,SEP新增签约荷兰独立连锁酒店集团FletcherHotels(旗下共110家酒店)。我们认为随着SEP逐步进入规模化落地阶段及下游经济逐步复苏,云产品落地或进一步加速,云收入有望加速增长。

   云POS突破头部客户,产品有望逐步迭代强化2023年5月公司发布公告,全资子公司石基德国与希尔顿美国签约,石基将为希尔顿集团及其旗下酒店提供新一代云餐饮管理系统InfrasysCloud及相关专业服务和配套硬件产品。2023年10月,万豪国际集团与石基集团签署全球合作框架协议(MSA),其将在全球范围内多个地区持续推进石基Infrasys云POS解决方案的部署与应用。云POS持续突破头部客户,反映了石基在酒店云产品方面的技术实力,我们认为随着公司的云POS产品在头部客户的使用过程中持续迭代,产品优势或进一步加强。

   云化、平台化战略推进,向产业链多环节延伸云化及平台化是公司的重要战略,其中云POS、云PMS产品是重要的载体,公司通过SEP平台产品对酒店提供全链路业务解决方案,建立了酒店等信息系统的优势,在此基础上向预订、支付等环节延伸,市场空间进一步抬升。

   随着SEP产品逐步进入规模化落地,云POS产品持续突破头部客户,公司云收入有望加速成长,看好公司的云化、平台化战略加速推进。

   风险提示:宏观经济波动;云化产品市场推广进展低于预期。