汇顶科技(603160):产品市占率持续提升,显著受益消费电子复苏-公司简评报告

事件:公司公告《2023年三季度报告》。

   消费电子复苏趋势明显,公司前三季度收入同比高增。2023年1-9月公司实现收入31.96亿元,同比+26.80％;实现归母净利润0.12亿元,同比实现扭亏。单季度看,2023Q3公司实现收入11.75亿元,同比+69.74％,环比-0.28％;实现归母净利润1.48亿元,同比扭亏为盈,环比+5094.66％。受益于公司产品市占率提升及客户需求结构变化,公司出货量有所增长,营收同比大幅提升。

   毛利率环比持平微降,公司盈利能力有望企稳回升。2023年1-9月公司实现毛利率40.95％,同比-4.84pct;净利率为0.39％,同比+4.34pct。单季度看,2023Q3公司毛利率为40.19％,同比-5.14pct,环比-0.76pct;

   公司净利率为12.64％,同比+30.06pct,环比+12.39pct。

   客户基础雄厚,全球品牌影响力持续提升。公司是国内少数导入全球知名品牌客户供应链的芯片设计公司,产品和解决方案广泛应用于三星、谷歌、亚马逊、戴尔、华为、OPPO、vivo、小米、荣耀、联想以及比亚迪、理想、广汽、别克、本田、丰田、现代、日产等国际国内知名品牌。

   随着多元化战略的持续推进,产品应用覆盖智能终端、汽车电子、IoT、工业等应用领域,进一步拓宽广泛的客户基础。

   指纹传感器全球领先,屏下光学、侧边电容指纹份额有望进一步提升。

   公司传感产品主要包括指纹传感器、光线传感器、健康传感器及其他。

   指纹传感器连续多年市占率全球第一。2023H1公司屏下光学指纹、侧边电容指纹的市场份额均有较为明显的提升,超薄屏下光学指纹凭借结构优势,持续受到品牌客户青睐,在高端机型上保有可观的市占率。

   折叠屏、高端软屏触控芯片市占提升,车规级触控芯片导入顺利。2023年公司手机触控芯片在高端软屏、折叠屏市场份额继续提升;车规级触控芯片导入比亚迪、造车新势力,实现规模出货,市占率持续提升;车规级触摸按键芯片在2023年上半年成功量产;新一代车规级触摸按键MCU产品也取得了突破性进展,实现客户送样。

   盈利预测:我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为1.05/5.50/6.58亿元,对应10月26日股价PE分别为302/58/48倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:新品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求持续疲软。