润建股份(002929):通信、能源领域管维业务持续发力,算力服务和数据服务取得实质进展-三季点评

事件:

   10月30日晚公司发布定期报告,2023年前三季度实现营收67.51亿元,同比增长10.87％,实现归母净利润4.00亿元,同比增长10.10％。其中第三季度实现营收21.58亿元,同比下降2.66％,环比Q2下降6.20％;归母净利润1.15亿元,同比下降8.77％,环比Q2下降20.65％。

   通信、能源领域管维业务持续发力

   通信网络业务中标《中国移动2023年至2026年网络综合代维服务采购项目》战略项目,中标省份数量、份额、金额持续保持第一,且市场占有率大幅提升,奠定了公司竞争优势,且为公司后续人工智能战略发展打下坚实基础。能源网络业务上,新能源管维业务随着新能源电站并网数量提高增长,虚拟电厂业务持续拓展。通信综合能源领域,面向运营商的绿能、节能、储能业务渗透率不断提升,为多地运营商提供风光储一体化应用,以及机楼、机房的综合节能改造方案,协助运营商大幅度降低网络运行能耗。

   算力服务和数据服务取得实质进展

   在算力服务上,公司智能算力中心已经正式投入使用并持续加大投入;算力管维业务和合作伙伴共同落地了中国-东盟超算中心等项目,算力管维智能平台取得客户认可。在数据服务上,公司持续推进数据沉淀、清洗、应用,为行业模型开发奠定基础。"曲尺"生成式人工智能行业模型开发平台2.0版本实现多模态应用,公司内部知识库场景模型已经上线,基于1300亿参数的自研行业大模型底座,正在进行内部公测,第三季度更新了"基于虚拟化算力的容器调度平台"、"样本数据管理功能增强"、"成品算法批量上架"等,目前"曲尺"平台已完成25个通用大模型的调用测试和工具开发,"曲尺"平台3.0已经投入研发。

   盈利预测、估值与评级

   考虑公司各领域管维业务进展,我们调整盈利预测。预计公司2023-2025年营业收入分别为90.82/103.17/120.12亿元(原值为106.07/140.01/170.82亿元),同比增速分别为11.30％/13.61％/16.42％,归母净利润分别为5.25/6.37/7.74亿元(原值为5.40/7.64/9.37亿元),同比增速分别为23.71％/21.49％/21.38％,EPS分别为1.90/2.31/2.80元/股,3年CAGR为22.19％。公司在通信、能源领域管维业务持续发力,算力服务和数据服务取得实质进展。参照可比公司估值,我们给予公司2024年25倍PE,目标价57.67元,维持"买入"评级