捷安高科(300845):利润短期承压,职教产业持续迎来政策利好-2023年三季报点评

事件:捷安高科发布2023年三季报,公司2023前三季度实现营收1.54亿元,同比增长10.68％;实现归母净利润0.06亿元,同比下滑39.79％。

   前三季度营收小幅增长,期间费用增加致使利润承压。公司利润下滑的主要原因为:1)期间费用增长:公司今年增强了市场营销力度,差旅和招待费用同比增长较多;同时今年大赛活动较多,相关费用有所增加。2023年前三季度,公司销售/管理/研发费用分别为0.35/0.25/0.25亿元,分别同比增长15.02％/12.30％/15.32％;2)去年开始实施的限制性股票激励计划费用摊销导致相关费用上升。

   职教迎来政策支持窗口期,公司有望持续受益。2023年6月,国家发展改革委等部门关于印发《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023—2025年)》的通知,提出加大实训基地支持力度,通过"十四五"教育强国推进工程,安排中央预算内投资支持一批产教融合实训基地建设,提升职业院校产教融合实训水平。公司具备稳定的用户存量和较强的产品力,有望持续受益职教产业发展。

   多元化布局打开成长空间,AI赋能有望重塑职教产业链。公司主要布局轨道交通、应急安全、航海舰船、航空运输四大领域,积极参与产教融合,面向职教核心业务打造JanVR引擎平台,具备完善的产品体系。公司产品交付流程标准化,从设计到加工、采购、软件开发、组装、调试一站式解决,拥有海量成功落地案例,广受各界认可;目前团队正基于类ChatGPT技术实现融合实训交互,AIGC需求持续上涨将助力公司开拓全新发展空间。

   投资建议:我们预计公司23-25年营收分别为3.91、5.49、7.82亿元;归母净利润分别为0.56、0.79、1.19亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:应收账款不能及时收回的风险、行业竞争加剧、人才流失和短缺的风险、收入季节性波动风险等。