信维通信(300136):Q3业绩环比高增,新业务放量动能充沛-三季点评

事件:公司发布2023年三季度业绩报告,2023年前三季度公司实现营收55.94亿元,同比-9.45％;实现归母净利润5.17亿元,同比-13.97％;实现扣非净利润4.93亿元,同比+0.66％。分季度看,公司2023年Q3实现营收22.48亿元,同比-9.50％,环比+39.80％;实现归母净利润3.24亿元,同比-22.42％,环比+569.57％;实现扣非净利润3.48亿元,同比+7.95％,环比+1013.58％。

   Q3业绩环比大增,盈利能力明显改善:收入端:2023年Q3公司营收环比稳健增长,我们认为主要系:1)进入消费电子传统旺季,多家手机品牌发布新机带动公司天线、无线充电、EMI/EMC等消费电子业务增长;2)卫星通讯等新业务逐步放量叠加收购声学企业维仕科技收入并表。利润端:Q3公司毛利率为28.57％,同比+2.58pcts,环比+12.24pcts;净利率为14.36％,同比-2.52pcts,环比+11.38pcts。费用端:2023年Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.76％/3.80％/7.55％/0.47％,同比变动+0.10/+0.46/-0.42/+0.41pct。财务费用率有所上升主要系汇率波动导致汇兑损失有所增加。

   受益旺季新机需求拉动,消费电子业务稳步前行:公司成熟业务天线、无线充电、EMI/EMC结构件主要应用下游为智能手机、笔电PC等消费电子产品。

   根据Canalys数据,2023年Q3全球智能手机出货量为2.934亿部,同比仅下降1％,环比增长达14.10％,表明进入传统旺季,消费电子需求有所回暖。

   国内市场方面,Q3中国智能手机市场出货6670万部,同比下滑5％,其中华为凭借新机Mate60系列市场份额持续攀升,逐渐逼近头部厂商。公司在互动问答中表示,目前公司为华为提供天线、无线充电、扬声器/受话器等产品,合作领域包括手机、平板电脑、笔记本、无线耳机等应用终端。我们认为,受益华为Mate60系列销售火爆,公司天线、无线充电等业务有望持续受益客户新品拉货动能强劲,未来业绩有望持续增长。在LCP及毫米波天线模组领域,公司已经构建从LCP薄膜到模组垂直一体化解决方案能力,相关LCP产品已经进入了北美大客户供应链,先切入手表再切入手机等其他产品,未来2-3年公司希望努力进入北美大客户主流产品的LCP供应链,获取更多料号和供应份额。