石基信息(002153):国际化与云化稳步推进,盈利能力修复

石基信息2023前三季度扣非净利润同比转正,基本符合市场预期公司公布前三季度业绩:收入同比-3.1％至18.6亿元,归母净利润同比+27.0％至0.14亿元,扣非净利润同比转正至0.05亿元。单3季度:收入同比+2.4％至6.6亿元,环比+2.8％;归母净亏损同比收窄66.1％至0.08亿元,环比转负;扣非净亏损同比收窄50.1％至0.12亿元,环比转负,基本符合市场预期。

   发展趋势

   国际化与云化稳步推进。公司酒店核心产品SEP上线进展迅速,根据公司官网披露,8月于西安中建假日酒店完成上线,为洲际酒店集团上线的第100家酒店,截至8月已上线酒店已覆盖60+城市1;10月,基于SEP的PMS在多家半岛酒店快速部署并上线。酒店餐饮方面,InfrasysCloud进一步拓展,三季度于香港港丽酒店上线,为希尔顿集团全球首家上线Infrasys的酒店;10月,与万豪国际集团签署全球合作框架协议(MSA),后者将在非洲、亚太、加勒比和拉丁美洲、欧洲和中东地区持续推进Infrasys云POS解决方案的应用与部署。前三季度,公司综合毛利率同比+4.3ppt至47.9％,单3季度同比+4.8ppt至45.1％,环比-3.1ppt。

   盈利边际修复。前三季度,公司三费合计同比-2.5％至9.8亿元,销售/研发费用率分别同比变化+1.3/-0.9ppt至12.1％/13.3％,管理费用率同比持平于27.3％。3季度三费合计同比-6.6％至3.2亿元,环比-4.4％。受益于经济复苏,业务同比增长,归母净亏损收窄明显,净利率相应修复,前三季度归母净利率同比+0.2ppt至0.8％,单3季度同比+2.4ppt至-1.2％,环比-3.1ppt。前三季度扣非净利率同比+1.4ppt至0.3％,主要由于上年同期处置KalibriLabs,LLC股权,非经收益所占比重较大;单3季度同比+2.0ppt至-1.9％,环比-3.2ppt。前三季度产品云化推进,硬件采购业务同比减少,经营性现金流净流出同比收窄1.4亿元至-1.2亿元。3季度经营性现金流净额同比由正转负至-0.6亿元,环比由正转负,当期新增经营性资产/负债同比变化+0.3/-0.8亿元。我们认为公司出海和产品云化进展顺利,叠加宏观经济逐渐恢复,有望迎来持续增长。

   盈利预测与估值

   维持跑赢行业评级和盈利预测不变。维持目标价16.0元(基于SOTP模型),当前股价对应10/8x2023/24eP/S,较当前股价具备48.7％上行空间。

   风险

   下游行业恢复不及预期,海外落地进展不及预期。