易点天下(301171):剔除汇兑损益业绩环比持续改善,股权激励利好长期发展

公司公布2023年三季报:23年前三季度公司实现营收15.84亿元、同比下降15.23％,实现归母净利润为1.81亿元,同比下降27.79％;其中23Q3实现营收5.86亿、同比增长5.63％,实现归母净利0.61亿,同比下降14.96％,剔除掉汇兑损益影响,实现归母净利0.61亿、同比增长61.94％。

   事件评论Q3延续Q2改善趋势。公司2022年与阿里结算模式变为阿里直接采买流量,2021年阿里占公司收入占比超过40％,Q1仍受到结算模式变更影响,Q2开始口径相同。3月以来广告商交投积极,大客户持续放量,Q3收入端同比增长5.63％相较Q2同比增速0.24％环比改善趋势明确。

   汇兑收益基期较高影响表观净利,AIGC提升效能。汇兑收益减少导致表观净利同比下降。

   22Q3因美元快速升值推动实现汇兑收益超4000w,而23Q3仅91w导致表观利润增速下滑,剔除汇兑损益影响,23Q3归母净利同比增长61.94％,环比亦有12.37％增速,业务复苏趋势明显。

   股权激励绑定优质管理层,利好长期发展。公司10月中下发布限制性股权激励方案,涉及董事长、总经理、董秘及核心业务骨干49人,业绩目标为剔除掉汇兑损益及股份支付费用影响23-24年利润总额分别不低于2.75/3.45亿,对应增速为21％/25％。核心骨干充分激励,有利于公司中长期发展。

   推出AIGC数字营销创作平台,深入AI布局。7月12日公司推出AIGC数字营销创作平台KreadoAI,目前全球注册用户数60w以上,覆盖国家67个,单月用户访问量突破100w,实现AI技术、服务解决方案场景、营销数据的闭环,在营销领域全链路的降本提质增效上,效果显著。

   公司一方面有望分享程序化广告需求提升及国内互联网集团出海、作为微软一级代理商享受NewBing市占率提升红利,另一方面借助AIGC赋能自研智能化业务系统提升效果广告投放效率。考虑到汇兑损益、股权激励费用,影响我们预计公司23-24年实现归母净利分别为2.45亿/3.04亿,对应PE分别为35/28倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、AI技术发展不及预期风险;

   2、广告行业整体复苏不及预期风险。