人福医药(600079):公司收入平稳增长,毛利率明显提升-2023三季报点评报告

事件:人福医药10月26号发布2023年三季度报:2023年前三季度,公司实现营收181.12亿元,同比增长11.42％。归母净利润17.69亿元,同比下滑20.50％。扣非归母净利润15.03亿元,同比增长18.79％。

   公司2023年Q3单季度营收57.29亿元,同比增长0.92％;归母净利润4.45亿元,同比下滑38.37％;扣非归母净利润4.32亿元,同比增长1.95％。

   投资要点:公司2023年前三季度业绩稳定增长公司前三季度实现营收181.12亿元,同比增长11.42％。归母净利润17.69亿元,同比下滑20.50％。扣非归母净利润15.03亿元,同比增长18.79％。公司Q3单季度营收57.29亿元,同比增长0.92％;归母净利润4.45亿元,同比下滑38.37％;扣非归母净利润4.32亿元,同比增长1.95％。

   公司Q3毛利率大幅提升,研发费用投入加大公司Q3毛利率46.41％,同比提升3.21个百分点。销售费用率17.44％,同比下滑1.33个百分点;研发费用率6.28％,同比上升2.53个百分点;管理费用率8.51％,同比上升2.41个百分点;财务费用1.73％,同比上升0.97个百分点。

   公司前三季度现金流稳定,经营状况良好其中经营现金流入172.65亿元,同比增长10.46％。经营现金流出162.92亿元,同比增长10.38％。经营净现金流9.73亿元,同比增长11.94％。

   盈利预测和投资评级预计2023/2024/2025公司收入分别为247.73、275.49、308.47亿元,同比增长11％/11％/12％;对应归母净利润分别为22.39、26.62、30.82亿元,同比增长-10％/19％/16％;对应PE估值16.96X/14.27X/12.32X。人福医药在国内麻醉镇痛药、生育调节药、维吾尔民族药等细分领域形成领先地位;同时积极发展医药商业,稳步推进国际化进程,实现了在美国、非洲等全球范围内的产业布局,看好公司长期发展。首次覆盖,给予"买入"评级。

  

   风险提示重点产品销售推广不及预期的风险。研发不及预期的风险。产品进入集采的风险。宏观经济超预期下行风险。行业政策变动风险。