山东高速(600350):车流量持续增长,业绩稳健-2023年Q3点评

事件

   公司发布2023年第三季度财报。今年前三季度实现营业收入154.1亿元,同比增+27.5％,归母净利润25.8亿元,同比增+13.4％;其中的Q1、Q2和Q3,单季实现营收为:44.2/52.9/57.0亿元,单季归母净利分别8.1/9.6/8.2亿元。报告披露今年前三季度的稀释EPS为0.46元/股,加权ROE为7.44％。

   点评

   公司主要从事交通基础设施的投资运营,以及高速公路产业链上、价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。目前,公司利润主要来源于收费路桥运营、投资运营两大业务板块。

   >>路桥运营方面:2023年前三季度,公司实现通行费收入81.8亿元,同比增长9.11％。其中济青高速前三季度28亿收入,收入占比34.6％,其余为京台高速相关路段等10多条公路。

   >>投资运营方面:公司前三季度实现投资收益9.71亿元,同比增长8.76％。其中权益法核算的长期股权投资收益6.81元、交易性金融资产在持有期间的投资收益0.67亿元、债券投资在持有期间取得的利息收入2.22亿元。

   投资评级

   当前公司有两条改扩建公路,京台高速齐济段项目拓宽至双向十二车道,济菏高速双向四改八。这些重点工程预计将在24～25年陆续竣工,有望未来几年贡献增量空间。我们看好公司高速公路未来车流量的增长,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示

   在建工程速度低于预期,车流量下滑超出预期。