联创光电(600363):业绩符合预期,静待新业务腾飞-公司事件点评报告

事件联创光电发布2023年第三季度报告:2023年前三季度,公司实现营收24.69亿元,同比减少17.06％;实现归母净利润3.19亿元,同比增加19.24％。经计算,2023年Q3单季度,公司实现营收8.10亿元,同比增加4.91％;实现归母净利润1.04亿元,同比增加17.59％。投资要点

   业绩符合预期,盈利能力提升2023年前三季度,公司营收同比减少17.06％,系背光源和线缆业务持续战略性收缩所致。受益于传统业务持续出清,业务结构持续优化,公司前三季度毛利率达到18.74％,同比提升5.3pct。

   激光业务产能饱满,产品持续升级优化公司激光业务产能饱满,根据业务发展规划有序扩充产能。第二代新型激光反制无人机产品光刃-II顺利完成研制并通过验收,器件方面,推出更轻巧、更高电光效率、更高亮度的激光器件产品并量产。同时,公司不断对激光反无人机系统全产业链产品进行升级和优化,重点对已研制的光刃-Ⅰ型和光刃-Ⅱ型产品不断优化设计、简化结构,压减生产制造成本,提升装备工程化、标准化水平。目前已开展光刃-ⅠB型及光刃-Ⅱ型优化改进项目,并着手多套装备联合执行防卫"低慢小"无人机目标组网构建。

   高温超导业务多场景布局,可控核聚变领域研发加速感应加热装置方面,今年1-10月已交付9台,目前在手订单67台。硅单晶生长炉方面,2024年一季度预计研制出应用于新型光伏级(N型电池)的原理样机,2024年为下游客户至少交付50台高温超导磁体。可控核聚变为公司重点关注领域,目前已研发出全球首个超百米长可控核聚变集束绞缆,2024年将要交付集束线缆磁体。

   盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为31.83、34.31、37.43亿元,EPS分别为0.99、1.33、1.68元,当前股价对应PE分别为35、26、20倍。我们看好公司"激光+高温超导"两大业务未来的发展前景,维持"买入"评级。

   风险提示激光业务市场需求不及预期、高温超导技术研发不及预期、高温超导业务下游客户推广不及预期、消费市场持续萎靡、智能控制器及激光业务扩产不及预期等风险。