天准科技(688003):三季度业绩符合预期,产品线有望逐步迎来收获

事件:10月30日,公司发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营收8.79亿元,同比+9.46％;实现归母净利润0.41亿元,同比+38.25％;实现扣非归母净利润0.16亿元,同比-49.38％。

   三季度业绩符合预期,费用管控良好:公司Q3实现收入3.65亿元,同比+8.16％,实现归母净利润0.37亿元,同比+38.48％,实现扣非后归母净利润0.38亿元,同比+32.81％。三季度公司毛利率/净利率分别为43.58/10.07％,同比分别+1.76/+2.2pct,环比分别+6.24/-1.3pct。公司三季度业绩基本符合预期,毛利率和净利率出现波动系收入确认结构的问题。公司Q3期间费用率(除财务费用)合计为29.80％,同比-5.34pct,环比-6.43pct,公司费用率管控成效开始显现。

   围绕工业AI,三大领域逐步推进,持续的高研发投入有望迎来收获:公司2023年前三季度研发投入2.34亿元,占营收比例26.62％,同比-0.5pct,高研发投入持续推动产品线的进展。中长期看,1)PCB板块:产品矩阵逐步完善,PCBAOI/AVI装备开始形成销售,PCB激光直写装备(LDI)销量持续提升,PCB激光钻孔装备开始交付客户试用;2)智能驾驶板块:天准TADC-D52高阶自动驾驶域控制器获首个地平线Matrix5标准硬件认证,有望开启面向前装市场的正式交付;3)半导体板块:持续深化德国MueTec子公司产品升级,稳步推进参股子公司苏州矽行半导体产品进展,首台面向半导体前道微观缺陷检测的明场检测设备TB1000已于8月交付客户试用。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年实现营业收入18.81/25.04/30.09亿元,归母净利润2.10/2.75/3.33亿元。对应PE分别为31.59/24.09/19.91倍,维持"增持"评级。

   风险提示:下游景气度不及预期风险、新产品研发不及预期风险、竞争格局恶化风险、汇率波动风险