英方软件(688435):持续加大研发投入,利润短期有所承压-2023年第三季度报告点评

事件:公司于2023年10月26日收盘后发布《2023年第三季度报告》。

   点评:

   前三季度营业收入实现稳健增长,利润水平短期有所下滑2023年前三季度,公司实现营业收入1.31亿元,同比增长15.31％;实现归母净利润434.51万元,同比下降29.60％;实现扣非归母净利润-586.26万元,同比下降326.75％。2023年第三季度,公司实现营业收入0.50亿元,同比下降13.23％;实现归母净利润467.53万元,同比下降64.41％;实现扣非归母净利润246.10万元,同比下降80.74％。前三季度利润有所下降主要系公司为提高市场竞争力,加大研发投入,同时加强市场拓展力度,使得研发人员数量和营销人员数量均有所增加,致使各项费用均增加所致。

   持续加大研发投入,保持技术领先优势自成立以来,公司一直专注于数据复制的软件研发,高度重视技术研发的积累与投入,从动态文件字节级到数据库语义级再到卷层块级,公司始终坚持立足于技术创新,不断拓展技术边界,探索行业前沿技术。2023年前三季度,公司研发费用达6365.16万元,同比增长30.28％,占营业收入比重为48.43％,保持在较高比例。截至2023年6月30日,公司已获得43项发明专利、120项软件著作权。持续的研发投入和技术创新是公司维持行业领先地位的关键。未来公司将继续保持高水平的研发投入,不断丰富产品功能、优化产品性能、拓宽产品应用领域,在数据复制领域实现更大的突破。

   围绕数据复制技术,深入布局渠道生态公司的核心技术均围绕数据复制,致力于提升数据复制速率、细化数据复制颗粒度、保证数据严格一致性等,核心技术成果广泛应用于现有产品和在研产品中,形成了"容灾+备份+云灾备+大数据"四大产品系列。公司的主要产品已在行业内实现了规模销售,获得了众多境内证券公司及银行、保险公司、基金公司、资产管理公司等金融机构的认可,并广泛应用于电信运营商、互联网、能源电力、房地产、工业制造等企业以及党政机关、教育、科研、医疗、交通等政府及公共事业机构,产业化应用成果显著。根据公司2023年半年度报告,生态合作方面已与国内外超500家企业进行了生态与渠道的合作。

   盈利预测与投资建议公司是一家专注于数据复制的基础软件企业,伴随着政策的持续推动,公司已经迎来高成长阶段。参考前三季度的经营情况,调整公司2023-2025年的营业收入预测至2.83、4.24、6.18亿元,调整归母净利润预测至0.62、1.10、1.73亿元,EPS为0.74、1.32、2.07元/股。考虑到行业的景气度和公司未来的成长性,维持"买入"评级。

   风险提示研发人员流失和核心技术泄密风险;研发决策风险;公司业务规模较小,竞争压力较大的风险;公司来自金融行业客户收入占比较高的风险;客户预算可能调整风险;行业风险。