润建股份(002929):能源网络业务增长较快,智算中心逐步交付使用-2023年三季报点评

2023年前三季度,公司实现营业收入67.51亿元,同比增长10.87％,其中第三季度实现营业收入21.58亿元,同比下滑2.66％。2023年前三季度,公司实现归母净利润4亿元,比上年同期增长10.1％,其中第三季度实现归母净利润1.15亿元,同比下滑8.77％。2023年前三季度公司综合毛利率18.66％,同比微降0.6％,2023年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.28％、2.83％、3.64％。2023年前三季度公司经营产生的净现金流为-21.52亿元,去年同期为-18.35亿元,公司回款相对集中在四季度。2023年前三季度公司合同负债3.46亿元,去年同期为3亿元。前三季公司经营规模持续扩大,通信网络业务保持稳定增长,能源网络业务实现高速增长。

   公司积极为客户提供一站式的数据中心运维解决方案,为国家"东数西算"工程推进以及打造一流的智能超算中心助力。目前,公司已和华为等合作伙伴落地中国-东盟人工智能超算中心项目、福建多站Al超算大数据中心、粤港澳大湾区智能算力中心等超算中心项目。今年下半年,润建股份智能算力中心NVIDIANVLINKH800/NVIDIANVLINKA800算力服务器近期已正式完成批量上架并交付用户使用。后续公司将进一步深化和华为等主要合作伙伴的合作关系,采购多种品牌和类型算力服务器,推动润建股份智能算力中心进一步建设。除算力租赁业务外,同时公司也为算力中心提供一体化管维服务,包括算力搭建和算力运维,致力于提高算力中心运行效率,为算力中心提供智能运维平台,整合原有动环监控系统、网络管理系统、AI计算平台,打造一体化运维管理平台。

   润建股份围绕"VR+行业应用"积极推出一系列自主研发的MR/VR智能设备及数字系统,包括MR模拟驾驶训练、MR全息对战、VR实训站、3DLED交互大屏、AR+智慧城市治理、元宇宙+智慧文旅等。公司将传统自动化技术与5G、AI、AR、VR、MR、物联网、大数据、云计算等现代新技术融合,助力千行百业数字化转型。

   能源网络业务上,新能源业务随着新能源电站并网数量提高,新能源管维业务持续上量;虚拟电厂业务持续拓展,公司RunDoBidder虚拟电厂数字调度平台获得第六届"绽放杯"5G应用征集大赛广东区域赛一等奖、全国总决赛优秀奖等奖项;通信综合能源领域,面向运营商的绿能、节能、储能业务渗透率不断提升,为多地运营商提供风光储一体化应用,以及机楼、机房的综合节能改造方案,协助运营商大幅度降低网络运行能耗。

   【投资建议】

   作为领先的数字化智能运维(AIops)服务商、中国软件百强企业,润建股份定位为通信信息网络与能源网络的管维者,为客户提供卓越的软硬件技术服务和数字化解决方案,业务涵盖通信网络、数字化、IDC、新能源等领域。我们调整了2023-2025年的盈利预测,预计公司2023-2025年实现营收93.88/113.21/133.91亿元,实现归母净利润为4.96/6.94/8.98亿元,对应PE为22.45/16.04/12.39倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   出现剧烈的行业内企业竞争的风险;

   人工智能的项目发展低于期望的风险。