华特气体(688268):Q3业绩环比改善明显,长期成长值得期待-公司信息更新报告

2023Q3公司业绩环比改善显著,维持"买入"评级公司发布2023年三季报,前三季度实现营收11.29亿元,同比下降19.51％,实现归母净利润1.22亿元,同比下降34.63％。其中,2023Q3公司实现营收3.89亿元,环比增长1.83％,实现归母净利润0.47亿元,环比增长35.84％。考虑到终端需求复苏与新产品放量不及预期,我们下调公司盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.85(-0.27)、2.49(-0.38)、3.37(-0.52)亿元,EPS分别为1.54(-0.22)、2.07(-0.31)、2.80(-0.43)元,当前股价对应PE分别为46.8、34.8、25.7倍。公司为国内优质特气龙头,产品聚焦IC领域,我们看好公司特气品类扩充与产能扩张齐头并进,维持"买入"评级。

   2023Q3公司期间费用率整体维持稳定,毛利率环比有所提升根据Wind数据,2023Q2公司销售、管理、研发、财务费用率分别为6.26％、6.09％、3.26％、1.81％,环比Q2分别+0.23pcts、+0.07pcts、-0.05pcts、+0.10pcts,整体期间费用率为17.42％,环比Q2提升0.35pcts,期间费用率整体维持稳定。此外,毛利率方面,2023Q3公司销售毛利率为32.1％,同比提升5.01pcts,环比提升3.85pcts。未来伴随公司特气产品产业链不断延伸、海外业务布局逐步推进与产品结构的持续优化,公司产品盈利水平有望进一步提升。

   特气品类扩充与产能扩张齐头并进,公司长期成长值得期待根据公司公告,公司拟投资8亿元,建设华特半导体材料研发总部项目,建设内容包括半导体气体研发生产中心,规划实现超净高纯特种气体生产。此举有助于疏解公司佛山总部部分产能压力,同时为公司未来在广东的发展夯实基础。同时,当前公司江苏南通、四川自贡、江西九江等基地的在建项目正稳步推进,也有望从2024Q4起陆续落地。此外,公司积极重视研发创新,不断扩充特气品类。根据公司公告,截至2023年6月底,公司在研项目公司共计48项,其中包括乙硅烷、六氟丁二烯等各类高附加值产品。未来伴随公司各类高端新产品的持续放量,公司业绩也有望迎来集中释放。

   风险提示:下游需求不及预期、产品研发不及预期、项目投产进程不及预期