法本信息(300925):AI助力降本提效,高速增长拥抱华为-公司深度报告

固本拓新高速增长,业务类型及行业方案丰富。成立于2006年,2017-2022年营收CAGR52.7％,归母净利润CAGR32.4％。新一期股票期权激励计划营收增长目标值为接下来3年每年较2022年增长20％/40％/60％。在传统软件服务的基础上,法本信息积极探索例如智能汽车、云业务、AI等高成长市场,维持6％左右的研发费用率,取得了超过390项软著和20余项专利技术。同时公司管理费用率从2021年的12％下降为今年前三季度的9％,降本提效效果凸显。公司传统聚焦于互联网及金融行业,同时具备通信、软件、制造业、汽车等多行业解决方案能力,客户为众多头部企业。

   持续推动华为合作,积极参与信创生态建设。根据艾媒网《2023年中国信创企业百强榜》,公司入选且排名相较2022年更进一步。公司在金融行业的解决能力最为突出,包括数字中台、数据治理、监管报送及智慧风控等,FarTest一站式自动化测试管理平台入评2023年度优秀软件产品。法本信息FarData大数据平台获鲲鹏云技术信创认证,正式加入华为云"沃土云创"计划。此前公司的多个产品已经完成华为信创产品兼容性测试,AI产品GPTCoder在2023华为开发者大赛获得三等奖。

   积极探索高成长市场,AI赋能IT服务降本提效。1)拥抱人工智能技术变革,"AI+IT"持续创新。FarAI一个平台多种能力,赋能RPA、行业、大数据中台解决方案。FarAI服务平台以OCR能力为主,并向自然语言、语音、知识图谱、视觉等能力延伸。法本信息RPA具有灵活及智能等优势,中国RPA市场规模2022至2028年预计CAGR为43％,公司预计受益行业β向上。公司基于AIGC的FarAIGPT的系列产品对内预计显著提高人效,并有望对外输出。2)定位智能座舱国产方案提供商,拓展智能化能力。

   公司围绕国产主芯片和操作系统开发汽车智能解决方案,合作比亚迪、上汽等主流车企。推出软件平台FarCarOS,支持360环视、DMS眼动追踪、健康监测、云游戏等创新业务功能。3)致力围绕"一云二厂三平台",打造多场景、全流程云服务能力。公司提供上云、用云、管云能力,适配腾讯云、阿里云、天翼云、京东云和亚马逊云。以云为基础,提供算法工厂及软件工厂,叠加微服务治理平台、智能大数据平台、DevOps平台的丰富能力。

   盈利预测及投资建议:预计公司2023-2025年营业收入分别为40.23/53.99/69.82亿元,同比增长12.18％/34.21％/29.33％。同时实现归母净利润为1.84/3.04/4.69亿元,同比增长42.38/64.90％/54.28％,对应当前PE为32/19/12,给予"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险、人力成本上升风险、人才引进和流失风险、行业竞争加剧风险。