金地集团(600383):减值计提拖累整体业绩,负债率保持稳定-公司信息更新报告

减值计提拖累整体业绩,负债率保持稳定,维持"买入"评级金地集团发布2023年三季度报告,前三季度实现营收、归母净利润分别为523.0亿元、5801.6万元。同比分别减小1.5％、98.3％。公司结算毛利率17.0％,同比下降3.5个百分点,较2023H1小幅增长0.5pct,负债率保持平稳。受市场下行影响,我们下调公司2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为40.1、42.3、46.2亿元(原值为60.0、63.1、67.3亿元),EPS分别为0.89、0.94、1.02元,当前股价对应PE分别为6.1、5.8、5.3倍。公司重视回款效率,保持财务稳健从而确保经营安全,待行业回暖后业绩有望持续复苏,维持"买入"评级

   拿地聚焦高能级城市,商办出租率整体平稳受市场低迷影响,公司2023年前三季度实现销售金额和面积分别为1219.3亿元、669.0万平方米,较2022年同比分别降低25.2％、5.3％(2023H1分别为-14.7％、+12.4％)。公司拿地持续聚焦高能级城市,前三季度共新增土储95万平方米,总投资达125亿元。新增的10幅地块均位于一二线城市。2023年前三季度,公司累计完成新开工、竣工面积224.0、686.3万平方米。公司出租物业表现稳定,前三季度实现租金收入23.2亿元,其中写字楼、商业整体出租率75％,较2023H1提升2个百分点。产业园整体出租率81％,较2023H1下降2个百分点

   在手现金大幅下降,负债率水平保持稳定截止2023年三季度末,公司在手货币资金338.5亿元,较中报水平大幅下降122.3亿元,主要由于三季度有较多偿债。截止2023Q3,公司资产负债率72.1％,较2022年同期下降3.2个百分点;净负债率60.2％,同比增长5.3个百分点,负债率基本保持稳定。其中有息负债规模1027.6亿元,同比压降13.6％

   经营性现金流短期承压,减值计提拖累业绩公司经营性现金流短期承压,、2023年前三季度公司经营性现金流净额为-7.5亿元(2023H1为2.1亿元)。公司前三季度年计提资产减值准备16.0亿元,其中计提信用、存货减值准备分别为7.3、8.7亿元,共计减少归母净利润14.4亿元。受此影响,公司前三季度实现归母净利润5801.6万元,同比减少98.3％

   风险提示:销售复苏进程受阻、多元业务推进不及预期、公司拿地不及预期。